USD/JPY a peu évolué mardi dans des échanges clairsemés liés à la Silver Week, le yen se maintenant fermement tandis qu’un dollar américain globalement plus fort a limité les gains. La paire évoluait autour de 157,46, alors que l’indice du dollar (DXY) s’échangeait près de 100,60, proche de niveaux observés pour la dernière fois fin juillet, soutenu par les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Les marchés ont également suivi les développements au Moyen-Orient après les commentaires du président américain Donald Trump à l’ONU, qui ont donné peu d’indications d’une désescalade.
Après la mise à jour de politique monétaire de la Banque du Japon vendredi, l’USD/JPY est monté à 158,05 avant de refluer vers 157,00, après des informations selon lesquelles la BoJ aurait procédé à une vérification des taux (rate check) durant la séance de New York. La baisse mensuelle précédente avait vu la paire chuter d’environ 160 à 153, et le rebond s’est essoufflé sous des moyennes mobiles clés, même si le RSI se situait autour de 52 et que le MACD est redevenu positif. La résistance est identifiée à la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 158,44, puis à la SMA à 50 jours à 158,86 et à la SMA à 100 jours à 159,53, avec 160 comme prochaine barrière et 164 — proche du plus haut de 40 ans atteint fin juillet — au-delà ; les supports se situent vers 155,50 puis 153.
Stratégies de trading dans un environnement en range
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à un trading serré, en range, sur l’USD/JPY au cours des prochaines semaines, la paire oscillant autour de 157,46. Avec un indice du dollar qui reste résilient autour de 100,60, une pression haussière persiste, mais une résistance technique importante se dresse juste devant. Pour tirer parti de cette consolidation, nous recommandons d’utiliser des iron condors de court terme ou des spreads d’options de type range, qui profitent d’une faible volatilité.
Gestion du risque et niveaux techniques
Il convient de prendre au sérieux les récentes vérifications des taux par la Banque du Japon, qui constituent historiquement l’ultime avertissement avant une intervention directe sur le marché. Lors de précédentes défenses de la monnaie, le Japon a dépensé un montant record de 9,8 trillions de yens (environ 62 milliards de dollars) à la fin du printemps 2024 pour ramener le yen depuis des creux pluri-décennaux. En conséquence, nous conseillons d’acheter des options put USD/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de se couvrir contre une baisse soudaine et violente si la paire s’approche du seuil critique de 160,00.
Notre analyse technique montre que, même si des indicateurs de momentum comme le RSI à 52 deviennent légèrement plus positifs, la SMA à 200 jours à 158,44 demeure un obstacle majeur. Nous suggérons d’éviter les stratégies de cassure à l’achat tant que nous n’observons pas une clôture quotidienne durable au-dessus de la SMA à 100 jours à 159,53. À la place, travailler la pente (skew) de volatilité implicite — qui favorise actuellement les options d’achat de yen (yen calls) en raison des craintes d’intervention — offre un profil rendement/risque nettement plus intéressant.
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