L’or (XAU/USD) s’échangeait autour de 4 328 $ mardi, après avoir rebondi d’un plus bas intrajournalier de 4 291 $, alors que les marchés digéraient de nouveaux titres en provenance du Moyen-Orient. L’Iran a indiqué qu’il rouvrirait le détroit d’Ormuz sous sept jours si les États-Unis lèvent leur blocus des ports iraniens et relâchent la pression militaire, le message ayant été transmis via des médiateurs. Le dollar américain a effacé une partie de ses gains initiaux et l’indice du dollar (DXY) a glissé vers 100,50 depuis un pic intrajournalier à 100,67, son plus haut niveau depuis le 30 juillet. Le pétrole a enchaîné une cinquième baisse quotidienne consécutive, le WTI évoluant près de 90 $ et reculant de plus de 5 % cette semaine, même si les menaces réciproques entre Washington et Téhéran durant le week-end ont maintenu les tensions à un niveau élevé et que l’attention s’est déplacée vers l’Assemblée générale de l’ONU.
Le rebond de l’or est toutefois resté bridé par des perspectives toujours restrictives de la Réserve fédérale. La Fed a relevé la semaine dernière le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %–4,00 %, et 16 des 18 responsables anticipent au moins une nouvelle hausse cette année. D’un point de vue graphique, le XAU/USD évolue au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50 et 100 jours à 4 301 $ et 4 316 $, mais sous la SMA à 200 jours à 4 541 ; le RSI ressort à 47 et le MACD est en territoire négatif. Les supports se situent à 4 316 $ et 4 301 $, puis 4 150 $ et 4 000 $, tandis que les résistances se trouvent à 4 541 $ et 4 700 $.
Stratégies de range et niveaux de support clés
Nous conseillons aux traders sur dérivés d’adopter des stratégies de range sur l’or dans les prochaines semaines, en se concentrant sur le corridor étroit entre la moyenne mobile à 50 jours à 4 301 $ et la moyenne mobile à 100 jours à 4 316 $. Dans la mesure où l’or a historiquement affiché une corrélation de 70 % avec les anticipations de taux réels lors des cycles de resserrement de la Fed, il faut s’attendre à un potentiel haussier plafonné tant que le taux des fonds fédéraux demeure sur une trajectoire vers 4,25 %. Les traders peuvent recourir à des stratégies options de type short strangle ou iron condor afin de capter de la prime pendant que le marché assimile ces signaux géopolitiques et macroéconomiques contradictoires.
Il convient de surveiller de près le support des 4 300 $, car une cassure pourrait rapidement déclencher des ordres de vente automatisés jusqu’à la zone des 4 150 $. Ce risque baissier est historiquement cohérent avec les périodes de prix de l’énergie élevés ; lorsque le WTI s’échangeait à des niveaux comparables fin 2022, l’or avait connu des ponctions temporaires de liquidité avant de se stabiliser. Si le support tient, nous recommandons l’achat de puts de protection ou la mise en place de bear put spreads pour se couvrir contre une baisse brusque, au cas où le détroit d’Ormuz rouvrirait effectivement et atténuerait les craintes inflationnistes mondiales.
Catalyseurs haussiers et potentiel de progression
Du côté des facteurs de soutien, nous observons un plancher solide porté par une demande robuste des banques centrales, qui a atteint des achats records de plus de 1 000 tonnes métriques par an ces dernières années et continue de soutenir les encours des ETF à des plus hauts de six mois. Toute évolution positive issue des réunions de l’Assemblée générale de l’ONU pourrait déclencher un net rallye de rachats de positions vendeuses vers la moyenne mobile à 200 jours à 4 541 $. Pour ceux qui souhaitent tirer parti de ce potentiel, nous suggérons d’utiliser des options d’achat (calls) longues avec des échéances en octobre afin de bénéficier d’un éventuel momentum de cassure tout en limitant le risque absolu.
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