Les exportations nationales non pétrolières de Singapour (NODX) ont progressé de 46,2% sur un an en août, dépassant le consensus Bloomberg de 35,1% et accélérant nettement par rapport à 24,1% en juillet, pour afficher le rythme le plus rapide depuis octobre 1998. L’électronique a tiré la hausse, tandis que les NODX non électroniques se sont également redressées. Depuis le début de l’année, les NODX augmentent de 22,4%, nettement au-dessus de la prévision gouvernementale de 14–16% pour l’ensemble de l’année, une dynamique liée à la demande associée à l’IA et au cycle de lancements des principaux produits d’électronique grand public.
L’attention se porte désormais sur le rapport d’inflation (CPI) d’août attendu le 23 septembre, alors que les pressions inflationnistes devraient se raffermir. L’inflation totale est attendue à 2,3% sur un an contre 2,2% en juillet, et l’inflation sous-jacente — hors transport privé et logement — est projetée à 2,2% contre 2,0% précédemment, ce qui constituerait la plus forte lecture du noyau dur depuis près de deux ans. Sur le marché des changes, l’USD/SGD évoluait autour de 1,2760, après une hausse de 0,7% la semaine dernière sur fond de vigueur généralisée du dollar et de prix mondiaux du pétrole élevés.
Perspectives d’inflation et implications de politique monétaire
La publication de l’indice des prix à la consommation attendue demain, qui devrait montrer une inflation sous-jacente remontant à 2,2%, nous conduit à penser que les opérateurs de dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur les croisements en SGD. Ce possible regain d’inflation, combiné à la plus forte croissance des exportations de Singapour depuis 1998, maintient clairement sur la table le risque d’un durcissement de la politique de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS). Nous recommandons de privilégier des options de court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques du dollar de Singapour.
Historiquement, lorsque l’inflation sous-jacente repart à la hausse à Singapour, la MAS a tendance à conserver un biais restrictif afin d’éviter une surchauffe de l’économie. Au regard des données récentes publiées plus tôt cette année, l’économie singapourienne a progressé de 2,9% sur un an au deuxième trimestre 2026, ce qui montre que la dynamique domestique demeure très résiliente. Ce contexte macroéconomique solide offre à la banque centrale une large marge pour maintenir une pente d’appréciation soutenue du S$NEER.
Stratégies de trading sur le dollar de Singapour
Nous suggérons aux traders d’envisager des positions longues sur le SGD face à des devises régionales plus fragiles, la monnaie locale étant soutenue par l’envolée de 46,2% des exportations nationales non pétrolières. Pour ceux qui traitent l’USD/SGD, récemment proche de 1,2760, l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le SGD pourrait permettre de capter un potentiel de hausse si les chiffres d’inflation de demain surprennent à la hausse. Il convient toutefois de surveiller les prix mondiaux du pétrole: tout regain brutal pourrait soutenir le dollar américain au sens large et plafonner temporairement les gains du SGD.
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