L’or (XAU/USD) a entamé la semaine sous pression après avoir échoué près de 4 400 $ vendredi et être passé sous 4 350 $ en séance européenne, interrompant un rebond de deux jours amorcé après le plus bas de six semaines de mercredi dernier. Les ventes sont intervenues alors que le dollar américain a trouvé du soutien à la suite des indications restrictives (« hawkish ») de la Réserve fédérale, le « dot plot » signalant une hausse de taux supplémentaire cette année après le premier relèvement en plus de trois ans. Les développements géopolitiques ont continué d’alimenter une prime de risque : les Houthis yéménites soutenus par l’Iran ont frappé des sites à Riyad à l’aide de missiles et de drones, tandis que l’Iran a rejeté toute réouverture du détroit d’Ormuz ou reprise des discussions avec les États-Unis tant que certaines conditions ne sont pas réunies, et le président Donald Trump a déclaré être en « mode décision » concernant la guerre contre l’Iran.
Le repli des rendements américains depuis leurs sommets pluriannuels a limité tout nouvel élan haussier du billet vert, et le rendement de référence du Trésor à 10 ans s’est maintenu sous 5 % alors que le brut a reculé à un plus bas de plus d’une semaine, sur fond de reprise des expéditions saoudiennes, atténuant les inquiétudes inflationnistes à court terme. Les opérateurs sont également restés prudents avant la rencontre de Trump avec Xi Jinping jeudi et les prochaines prises de parole des membres du FOMC. Sur le plan technique, le XAU/USD bute sous la MME 100 jours et le niveau de Fibonacci 38,2 % ; le RSI évolue autour de 49 et le MACD demeure négatif. Les résistances se situent à 4 367 $, puis 4 406 $ et 4 515 $, tandis que les supports apparaissent à 4 317 $, 4 229 $, 4 103 $ et 3 942 $.
Stratégies de trading sur produits dérivés dans un contexte d’or en range
Nous conseillons aux traders de produits dérivés d’adopter une approche prudente, axée sur un marché en range, au cours des prochaines semaines, alors que l’or fait face à des forces contradictoires. Si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient offrent un socle solide, la posture restrictive de la Réserve fédérale plafonne l’élan haussier du métal. À ce stade, il convient d’éviter les paris directionnels agressifs tant qu’aucune cassure nette ne se matérialise.
Nous devons surveiller de près le support immédiat à 4 317 $, qui correspond au retracement de Fibonacci de 50 %. Si les vendeurs enfoncent ce plancher, cela pourrait ouvrir la voie à une glissade rapide vers le prochain support majeur autour de 4 229 $. À l’inverse, la première résistance se situe sur la moyenne mobile exponentielle à 100 jours à 4 367 $, suivie d’une barrière plus difficile à 4 406 $.
Gestion du risque et déclencheurs techniques
Étant donné que l’indice de force relative (RSI) oscille autour d’un niveau neutre de 49, nous recommandons de recourir à des stratégies options non directionnelles, telles que les « iron condors », afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, en périodes de données macroéconomiques mitigées et de menaces géopolitiques non résolues, l’or a eu tendance à évoluer dans une fourchette resserrée de 3 % à 5 %. Cette approche permet d’encaisser une prime pendant que le marché attend des nouvelles déterminantes de la Réserve fédérale et des dirigeants mondiaux.
Cependant, nous ne pouvons ignorer le risque élevé d’un regain soudain de tensions géopolitiques, en particulier autour du détroit d’Ormuz. Lors de chocs géopolitiques similaires ces dernières années, les achats refuge ont historiquement propulsé l’or de 8 % à 10 % en moins de trois semaines. Pour protéger nos portefeuilles contre de telles envolées, nous devrions envisager de détenir des options d’achat (« calls ») longues, hors de la monnaie, comme couverture peu coûteuse.
Nous devons également garder un œil attentif sur le rendement du Trésor américain à 10 ans, qui se maintient actuellement sous le seuil critique de 5 %. Les données de marché passées montrent que lorsque le 10 ans franchit ce niveau de 5 %, l’or — actif non rémunéré — souffre nettement, déclenchant souvent une correction rapide de 4 % à 6 % sur les marchés à terme. Si la résilience des données économiques pousse la Fed à procéder à davantage de hausses de taux, toute remontée des rendements devrait renforcer le dollar et peser sur l’or vers nos niveaux de support inférieurs.
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