Le Dollar Index (DXY) a brièvement franchi 100,50, son plus haut depuis fin juillet, avant de refluer à un peu plus de 100,30 après que la Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur à 1,25%, un niveau inédit depuis 1995. L’euro représente 57,6% du panier et le yen 13,6%, ce qui laisse environ sept dixièmes de l’indice liés à des devises dont les banques centrales ont resserré leur politique en septembre. La Banque centrale européenne (BCE) a porté son taux de dépôt à 2,50% le 10 septembre, la Réserve fédérale a relevé sa fourchette à 3,75–4,00% le 16 septembre, et la BoJ a suivi le 18 septembre ; chaque ajustement a été de 25 points de base, laissant les écarts de taux globalement inchangés. La livre sterling, qui pèse 11,9% de l’indice, a suivi un taux de la Banque d’Angleterre (BoE) maintenu à 3,75% depuis décembre, de sorte que l’écart ne s’est élargi que parce que la Fed a bougé.
La décision de la BoJ a été adoptée par 7 voix contre 2, Asada et Sato ayant voté contre, alors que l’inflation sous-jacente japonaise a ralenti à 1,7% en août après 1,8% en juillet. Les différentiels de rendement restent marqués : les dollars rapportent 3,75–4,00%, les euros 2,50% et les yens 1,25%, tandis que les Bons du Trésor américain à 10 ans offrent environ 5,00% contre près de 2,95% au Japon. Les contrats à terme suggèrent une probabilité de 57,6% d’une nouvelle hausse de la Fed le 28 octobre et intègrent un pic à 4,50–4,75% d’ici la mi-2027, sans changement anticipé pendant les 18 mois suivants. Dix interventions de responsables de la Fed sont prévues de lundi à vendredi, dont trois du président de la Fed de New York, Williams ; les statistiques de la semaine incluent une moyenne mobile sur quatre semaines de l’ADP mardi à 12h15 GMT, attendue à 16,25k, et les PMI flash mercredi à 13h45 GMT, prévus en ralentissement mais restant au-dessus de 50. Les repères techniques cités comprennent un support à 100,00 et la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours autour de 99,70, des résistances à 100,50 puis 101,00 et 101,50, ainsi qu’un Stoch RSI daily proche de 68. Le guide de contexte ajoute que l’USD représente plus de 88% du volume mondial sur le marché des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour, et fait référence au QE, au QT et à l’objectif d’inflation de 2% de la Fed.
Dollar Index et yen : opportunités tactiques après les décisions des banques centrales
Nous devons envisager d’acheter des options call à court terme sur le Dollar Index (DXY) tant que l’indice reste au-dessus du support crucial de 100,00. La dynamique bascule clairement à la hausse, avec le Stochastic RSI journalier qui progresse vers 68, ce qui plaide pour un test des zones de résistance à 101,00 et 101,50. Si l’indice clôture une séance sous la moyenne mobile à 50 jours à 99,70, il faudra rapidement abandonner ce biais haussier.
La hausse de taux de la Banque du Japon à 1,25% a en réalité déclenché une réaction de type « sell the fact », ce qui nous offre une opportunité privilégiée de jouer la faiblesse du yen. Nous pouvons utiliser des spreads de calls haussiers sur USD/JPY afin de capter le momentum haussier tout en limitant le risque de prime. Comme l’inflation sous-jacente japonaise s’est tassée à 1,7% en août, le marché comprend que de nouvelles hausses de taux au Japon seront lentes et difficiles à obtenir.
Stratégies de trading avant les principaux rendez-vous de la Fed et les statistiques macro américaines
Alors que les futures sur la Fed intègrent une probabilité de 57,6% d’une hausse de taux le 28 octobre, nous devons nous positionner en vue d’un pic de volatilité sur les futures de Fed Funds en octobre. Les dix prises de parole à venir de la Fed, dont trois du président de la Fed de New York, Williams, devraient provoquer des variations marquées de ces probabilités. Nous pouvons traiter des straddles sur options de taux à court terme afin de profiter du flux important de guidance des banques centrales la semaine prochaine.
Les statistiques macro américaines à venir, en particulier la moyenne d’emploi ADP mardi et les PMI flash de mercredi, détermineront si la Fed relève effectivement ses taux en octobre. Historiquement, lorsque les PMI restent au-dessus du seuil d’expansion de 50, le dollar tend à conserver son avantage de rendement. Nous devrions acheter des calls sur le DXY avant ces publications afin d’anticiper d’éventuelles surprises positives de croissance qui feraient monter la probabilité de hausse vers 70%.
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