L’EUR/USD a terminé la semaine sous 1,1500, se maintenant juste au-dessus d’un plus bas de plusieurs semaines à 1,1454, après que la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 pdb, fixant la fourchette cible des fed funds à 3,75 %–4,00 %. L’inflation évolue au-dessus de l’objectif de la Fed depuis mars 2021 et, malgré un reflux attendu jusqu’en 2025, de nouvelles tensions ont été associées à un choc énergétique lié à l’élargissement du conflit au Moyen-Orient. Les perturbations au détroit d’Ormuz ont recentré l’attention sur les routes d’approvisionnement ; avant les hostilités, environ 25 % du pétrole brut mondial et des produits pétroliers transitaient par ce passage, et plus de 80 % de ces flux alimentaient des pays asiatiques. Le « Summary of Economic Projections » a indiqué une probabilité accrue de hausses supplémentaires avant la fin de l’année, tandis que le président Kevin Warsh a réaffirmé l’objectif d’inflation de 2 % sans fournir d’indications prospectives.
Les décisions des banques centrales étant largement intégrées, l’attention se reporte sur le pétrole, les interventions de responsables de la Fed et de la BCE, ainsi que sur les PMI préliminaires de septembre attendus mercredi, publiés par S&P Global et des banques locales. Sur le plan graphique, l’EUR/USD évolue près de 1,1470 et se situe sous la MM100 jours à 1,1548, la MM20 jours à 1,1593 et la MM200 jours à 1,1629 ; la paire est également sous la MM20 semaines à 1,1543, mais au-dessus des MM100 et MM200 semaines à 1,1349 et 1,1087. Le RSI gravite autour de 44, avec un support proche de 1,1450 puis autour de 1,1350 ; des résistances sont identifiées à 1,1543, 1,1600, 1,1629 et au plus haut d’août à 1,1710.
Perspectives pour l’EUR/USD et stratégies sur produits dérivés
Nous suggérons aux intervenants sur produits dérivés de se préparer à la poursuite des pressions baissières sur l’EUR/USD, compte tenu de la récente clôture sous le seuil de 1,1500. Les traders devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) de court terme, avec des prix d’exercice visant le niveau de support critique de 1,1350. Les indicateurs techniques signalent une accélération de la dynamique vendeuse, qui précède historiquement un test de plus bas sur plusieurs mois.
Marchés de l’énergie, risque de taux et gestion du risque
Il convient de surveiller de près les fluctuations des cours du pétrole, toute escalade au Moyen-Orient se répercutant directement sur la vigueur du dollar via les canaux inflationnistes. Le détroit d’Ormuz demeure un point d’étranglement géopolitique majeur ; selon l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA), plus de 20 millions de barils de pétrole par jour — soit environ 20 % de la consommation mondiale de produits pétroliers — transitent par cette route. Les options d’achat (calls) sur les contrats à terme sur le brut, ou des positions longues via des proxies USD, restent très attractives tant que persistent les craintes sur l’offre énergétique.
Avec la Fed portant son taux directeur dans la fourchette 3,75 %–4,00 %, nous estimons que le marché des options sous-évalue encore la probabilité d’une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année. Historiquement, lorsque la Fed adopte une posture restrictive (hawkish) lors de chocs d’offre énergétique, la volatilité implicite sur les principales paires de devises augmente nettement. Des stratégies de volatilité implicite, telles que des straddles acheteurs sur l’EUR/USD, pourraient générer des performances solides au gré des oscillations des marchés entre titres géopolitiques et prochaines publications macroéconomiques.
Nous recommandons de vendre des options d’achat (calls) ou de mettre en place des spreads de calls baissiers (bear call spreads) si l’EUR/USD tente un rebond technique vers la moyenne mobile simple à 20 semaines à 1,1543. À l’inverse, une clôture nette sous la zone de support à 1,1450 doit être considérée comme un signal fort pour accroître l’exposition delta vendeuse. Protéger ces positions avec des stop-loss serrés à proximité de la moyenne mobile à 200 jours à 1,1629 permettra de limiter les risques dans cet environnement de marché hautement imprévisible.
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