L’or a légèrement reflué après avoir frôlé les 4.400 dollars vendredi, la tonalité restrictive de la Réserve fédérale soutenant le dollar et maintenant les rendements des Treasuries fermes, tandis qu’un rebond du pétrole a également pesé sur le métal. Le XAU/USD évoluait autour de 4.354 dollars, en hausse de 0,29% sur la séance, après une semaine volatile au cours de laquelle la Fed a relevé ses taux de 25 pdb à 3,75%–4,00%, sa première hausse depuis 2023. L’or est tombé à un plus bas de plus d’un mois à 4.235 dollars, tandis que le Dollar Index (DXY) oscillait près de 100,50, au voisinage de sommets de sept semaines; la pression observée plus tôt s’est atténuée lorsque le pétrole a reculé sur fond d’informations faisant état d’un redéploiement des exportations saoudiennes et de réparations sur l’oléoduc Est-Ouest.
La Fed a réaffirmé son objectif d’inflation à 2% et le « dot plot » a montré que 16 responsables sur 18 anticipent au moins une hausse supplémentaire cette année, avec une prévision médiane du taux directeur à 4,1% en 2026 et 2027. Les marchés intègrent environ 55% de probabilité d’un mouvement en octobre via l’outil CME FedWatch. Le West Texas Intermediate s’échangeait autour de 97,20 dollars, après un rebond depuis 94,63 dollars, les restrictions de trafic à Ormuz compensant les informations sur l’offre, tandis que le rendement à 10 ans se situait autour de 4,99%, en hausse d’environ 1% et proche du pic de 2007 à 5,04%. D’un point de vue technique, le XAU/USD est sous la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 4.422 dollars; le MACD est négatif, l’ADX est à 16 et le RSI évolue près de 51, avec des résistances à 4.422, 4.500 et 4.654 dollars, et des supports à 4.189 et 4.000 dollars. L’agenda de la semaine prochaine est léger, mais les prises de parole de la Fed et, selon Reuters, une rencontre de Donald Trump avec des responsables du Conseil de coopération du Golfe à l’ONU mardi seront au centre de l’attention.
Perspectives à court terme et stratégies de trading
Nous estimons que les traders de produits dérivés doivent se préparer à un marché en range, avec un léger biais baissier, au cours des prochaines semaines. Avec un cours de l’or autour de 4.354 dollars et une résistance marquée sur la moyenne mobile à 20 jours à 4.422 dollars, le potentiel haussier à court terme semble limité. Compte tenu d’un Average Directional Index (ADX) faible à 16, signalant une dynamique de tendance peu marquée, il convient d’envisager des stratégies options adaptées aux marchés en range, telles que les « iron condors », afin de capter de la prime.
La pression liée au récent relèvement des taux par la Réserve fédérale dans la fourchette 3,75%–4,00% continuera de peser sur le métal précieux. Historiquement, lorsque le rendement du Treasury américain à 10 ans s’approche de seuils psychologiques clés — actuellement à 4,99% — les actifs non rémunérateurs comme l’or subissent d’importantes prises de bénéfices et liquidations. Nous suggérons l’achat de puts de court terme ou le recours à des « bear put spreads » afin de viser la bande inférieure de Bollinger proche de 4.189 dollars tant que ces niveaux de rendement élevés persistent.
Des prix du pétrole proches de 97,20 dollars, sur fond de perturbations de l’offre, maintiennent les anticipations d’inflation et les rendements obligataires à des niveaux obstinément élevés. Il convient de surveiller de près les réunions diplomatiques prévues en marge de l’Assemblée générale des Nations unies la semaine prochaine, car toute détente des tensions géopolitiques pourrait faire baisser les cours du pétrole. Si la pression énergétique commence à se dissiper, les traders pourront se repositionner via des « call calendar spreads » pour viser un éventuel rebond fin octobre.
Soutien structurel à long terme
Malgré la volatilité à court terme, le scénario structurel haussier sur l’or reste étayé par une demande robuste des banques centrales. Les données historiques montrent que les achats nets des banques centrales se sont maintenus de manière constante au-dessus de 1.000 tonnes ces dernières années, alors que les pays diversifient leurs réserves. Nous recommandons de profiter de corrections plus marquées vers le support horizontal majeur à 4.000 dollars pour accumuler des options d’achat (« calls ») de maturité longue en vue de l’année à venir.
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