Le dollar américain a terminé jeudi en baisse, l’indice du dollar (DXY) évoluant juste au-dessus de 100,00 après avoir atteint plus tôt dans la semaine un plus haut de sept semaines. L’évolution des cours s’est inscrite dans un range après que la Réserve fédérale a relevé ses taux mercredi pour la première fois depuis 2023 ; l’impulsion initiale en faveur du billet vert s’est ensuite essoufflée à mesure que les prix de l’énergie refluaient et que le président Donald Trump renouvelait ses appels à une forte baisse des taux. Les marchés se tournent désormais vers le programme de vendredi, dominé par la Banque du Japon (BoJ), tandis qu’un appétit pour le risque plus ferme s’est traduit par une nette envolée de l’or et une tonalité plus stable sur les actions.
Sur les principales paires, l’EUR/USD a conservé de modestes gains dans le haut des 1,1400, porté par le reflux du dollar, tandis que le GBP/USD est resté au milieu des 1,3300 après le statu quo prudent de la Banque d’Angleterre. L’USD/JPY a glissé en direction de 156,00, les opérateurs se positionnant en amont d’une hausse de taux de la BoJ largement anticipée, et l’AUD/USD a prolongé son rebond vers le bas des 0,7100. L’or a bondi au-delà de 4 350 $ l’once troy, prolongeant sa hausse, tandis que le brut WTI s’est maintenu au-dessus de 100,00 $, se stabilisant après un repli.
Dollar américain, or et trades sur les grandes banques centrales
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner en faveur d’un dollar américain plus fort dans les semaines à venir, malgré son repli temporaire vers 100,00. La Réserve fédérale ayant lancé sa première hausse de taux depuis 2023 et signalé un resserrement supplémentaire, l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice du dollar (DXY) offre un couple rendement/risque attractif. Historiquement, les premières phases des cycles de hausse de taux de la Fed soutiennent le billet vert, d’autant que les taux américains restent supérieurs à ceux de la plupart des grandes économies.
L’envolée spectaculaire de l’or au-delà de 4 350 $ l’once ne montre aucun signe d’essoufflement, alimentée par une tendance pluriannuelle d’achats massifs des banques centrales, qui ont régulièrement dépassé 1 000 tonnes métriques par an. Nous recommandons l’achat de spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur les contrats futures sur l’or afin de capter un potentiel de hausse supplémentaire tout en limitant le coût des primes. Cette poussée historique est largement soutenue par la persistance des inquiétudes inflationnistes mondiales et par un basculement structurel vers des actifs physiques refuges.
La Banque du Japon s’apprêtant à relever ses taux, nous voyons une opportunité de premier plan d’acheter des options de vente (puts) sur l’USD/JPY en visant un mouvement sous 154,00. Un virage plus restrictif de la banque centrale japonaise déclenche généralement un débouclement rapide du carry trade sur le yen, susceptible de renforcer la monnaie japonaise de 3 % à 5 % en quelques semaines seulement. Cela fait d’une position vendeuse sur l’USD/JPY un excellent trade tactique pour des stratégies dérivées axées sur la volatilité.
Stratégies sur le marché de l’énergie et perspectives
Le maintien du West Texas Intermediate (WTI) au-dessus de 100 $ le baril suggère une phase de consolidation à des niveaux élevés, rendant particulièrement efficaces les stratégies de vente de prime comme les iron condors. La demande mondiale de pétrole demeure robuste, autour de 103 millions de barils par jour, tandis que les contraintes d’offre de l’OPEP+ maintiennent un plancher solide sous les prix de l’énergie. Nous anticipons que le WTI évoluera à court terme dans une fourchette définie, permettant aux vendeurs d’options de profiter d’une décote temporelle (time decay) rapide.
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