Les actions asiatiques ont légèrement progressé jeudi, dans le sillage des contrats à terme sur actions américaines, tandis que les marchés intégraient un virage plus restrictif de la Réserve fédérale avant de nouvelles décisions de banques centrales. La Banque d’Angleterre doit annoncer sa politique monétaire plus tard dans la journée, tandis que la Banque du Japon devrait largement relever le coût de l’emprunt à l’issue de sa réunion de deux jours vendredi. Aux États-Unis, la Fed a voté à l’unanimité pour relever ses taux lors de sa réunion de septembre, marquant sa première hausse depuis 2023, et son « dot plot » a signalé une hausse supplémentaire avant la fin de l’année.
L’inflation est restée le thème dominant, le président Kevin Warsh soulignant la nécessité de stabiliser les prix à la consommation pour soutenir la croissance. Les pressions sur les prix liées au pétrole ont maintenu le rendement de référence du bon du Trésor américain à 10 ans proche de 5,0 %, près de son plus haut niveau depuis 2007, ce qui a tempéré l’appétit pour le risque, sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient. Au Yémen, les forces houthis soutenues par l’Iran ont déclaré que des avions saoudiens avaient mené plus de 450 frappes aériennes au cours de la semaine écoulée, tandis que le président américain Donald Trump a affirmé que l’Iran voulait un accord et que la guerre pourrait approcher de sa fin.
Stratégies de volatilité sur les taux et le change
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les marchés de taux, alors que les banques centrales mondiales s’orientent vers des politiques monétaires plus restrictives. Avec la Fed qui relève ses taux pour la première fois depuis 2023 et le rendement du Treasury à 10 ans qui évolue près de 5,0 %, l’achat d’options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries ou la vente de contrats à terme sur obligations peut protéger les portefeuilles contre de nouvelles tensions sur les rendements. Il convient également de surveiller de près la prochaine décision de la Banque du Japon, car toute hausse de taux pourrait provoquer des mouvements brusques du yen et des flux de capitaux mondiaux.
Tactiques sur dérivés énergie et actions
L’escalade du conflit au Yémen, marquée par plus de 450 frappes saoudiennes au cours de la semaine écoulée, impose une vigilance immédiate sur les dérivés énergétiques. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) sur le Brent pour se couvrir contre d’éventuelles ruptures d’approvisionnement susceptibles de propulser facilement les prix du pétrole au-delà de 90 dollars le baril. Les données historiques montrent que des pics géopolitiques de cette ampleur augmentent généralement la volatilité implicite des marchés de l’énergie de plus de 15 %, rendant les stratégies de vente d’options à nu particulièrement risquées à ce stade.
Si les contrats à terme sur actions en Asie et aux États-Unis affichent une résilience de court terme, la combinaison de rendements obligataires élevés et d’une inflation tenace suggère que cet optimisme pourrait être plafonné. Pour naviguer dans cet environnement, nous suggérons de mettre en œuvre des straddles sur indices actions ou des stratégies de collar sur les grands indices comme le S&P 500 afin de tirer parti de mouvements brusques sans parier sur une direction précise. Une surveillance attentive de l’indice de volatilité du CBOE (VIX), qui a historiquement tendance à s’envoler lorsque le rendement à 10 ans s’approche du seuil critique de 5,0 %, sera essentielle pour calibrer le timing de ces opérations.
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