L’or (XAU/USD) est repassé au-dessus de 4 300 $ avant la séance européenne de jeudi, restant proche d’un plus bas de six semaines atteint la veille, alors que le dollar américain s’est replié après avoir touché son niveau le plus élevé depuis fin juillet. Le soutien apporté par la faiblesse du billet vert a toutefois été atténué par le ton restrictif de la Réserve fédérale et par la persistance des tensions au Moyen-Orient, des facteurs qui continuent d’orienter la demande d’actifs refuges. La Fed a voté à l’unanimité une hausse des taux lors de sa réunion de septembre, la première depuis 2023, et son « dot plot » a signalé une hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année ; le rendement de référence des bons du Trésor américain à 10 ans évoluait près de 5,0 %, tout près de ses plus hauts niveaux depuis avril 2007.
Les développements géopolitiques demeuraient évolutifs : les forces houthies soutenues par l’Iran ont affirmé que des avions saoudiens avaient mené plus de 450 frappes au Yémen au cours de la semaine écoulée et ont déclaré avoir abattu un F-15 saoudien au-dessus de Marib, tandis que Donald Trump a indiqué que l’Iran voulait un accord et que la guerre pourrait approcher de sa fin. Sur le plan technique, l’or conservait un biais baissier sous 4 315–4 320 $, avec des niveaux de reprise potentiels à 4 404 $, 4 513 $ et 4 690 ; des supports étaient identifiés à 4 226 $, puis 4 100 $ et 3 940,20 $. Le MACD restait négatif, tandis que le RSI évoluait autour de 44.
Considérations sur le trading de dérivés et perspectives techniques
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de faire preuve d’une extrême prudence dans les prochaines semaines, alors que l’or évolue juste au-dessus de 4 300 $. Le rendement américain à 10 ans se maintenant près de 5,0 %, le coût d’opportunité croissant de la détention d’actifs non rémunérateurs devrait limiter les gains immédiats. Historiquement, des environnements de rendements élevés comparables ont pesé sur les métaux précieux ; nous privilégions donc, à ce stade, des stratégies défensives de court terme.
D’un point de vue technique, il convient de surveiller de près la zone de résistance clé située entre 4 315 $ et 4 320 $. Un franchissement au-dessus de cette zone pourrait nous permettre de viser des options d’achat (calls) en direction de 4 404 $ et 4 513 $. À l’inverse, si la pression baissière du MACD l’emporte, il faudra se préparer à un repli vers le support immédiat à 4 226 $.
Volatilité géopolitique et demande à plus long terme
Dans le même temps, l’escalade des tensions au Moyen-Orient fait monter les prix du pétrole et renforce le dollar américain, valeur refuge. Lors de chocs géopolitiques passés, notamment en 2022 et 2024, l’or a connu des mouvements rapides et volatils avant de s’inscrire dans une tendance plus nette. Compte tenu de cette volatilité attendue, nous recommandons le recours à des stratégies options, telles que les straddles, afin de tirer parti de forts mouvements de prix sans s’exposer à un pari directionnel unique.
Nous devons également considérer les tendances historiques d’achat : elles montrent que les banques centrales mondiales ont acquis plus de 1 000 tonnes d’or par an lors des récentes années de forte inflation afin de diversifier leurs réserves. Cette demande institutionnelle massive constitue un plancher historique solide, susceptible d’empêcher un effondrement total des prix. En conséquence, toute baisse vers le support à 4 100 $ doit être perçue comme un point d’entrée très attractif pour des positions haussières sur dérivés à plus long terme.
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