Le WTI a reculé mercredi après que l’Arabie saoudite a entrepris de rétablir les flux sur son oléoduc Est-Ouest à la suite de l’attaque par drone de la semaine dernière, atténuant les craintes immédiates sur l’offre. Le brut de référence américain évoluait autour de 97,90 dollars le baril, en baisse de près de 3% sur la séance, après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 100 dollars. Saudi Aramco contourne la section endommagée et cherche à rétablir environ la moitié de la capacité de la conduite d’ici quelques jours, tandis qu’un retour à pleine capacité est visé dans environ six semaines; les expéditions de brut vers des raffineurs asiatiques ont aussi été augmentées via des transferts de navire à navire près de Sohar, à Oman.
Le tracé Est-Ouest, long de 1.200 kilomètres, rejoint Yanbu sur la mer Rouge et peut transporter jusqu’à 7 millions de barils par jour, offrant une alternative pour éviter le détroit d’Ormuz, où le trafic a été réduit depuis le début de la guerre avec l’Iran. Des données préliminaires de Reuters sur le transport maritime montrent que quatre navires ont franchi Ormuz mardi, contre sept lundi, et en dessous de la moyenne sur 10 jours de 18. Par ailleurs, l’EIA a indiqué que les stocks commerciaux de brut américains ont diminué de 640.000 barils lors de la semaine close le 11 septembre, après un recul de 391.000 barils la semaine précédente, mais moins que les attentes qui tablaient sur une baisse de 1,6 million de barils.
Pression à court terme sur le WTI et stratégies de trading
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de se préparer à une pression baissière à court terme sur le WTI, alors que l’Arabie saoudite rétablit rapidement la capacité de son oléoduc Est-Ouest. Avec des prix repassés sous le seuil clé des 100 dollars, autour de 97,90 dollars, des options de vente (puts) à court terme peuvent permettre de tirer parti de ce soulagement temporaire des tensions sur l’offre. Il convient toutefois de rester agile, le marché intégrant la rapidité des opérations de contournement mises en place par Saudi Aramco.
Risques géopolitiques et impact des données de stocks
Malgré la remise en état de l’oléoduc, la menace géopolitique plus large maintient un plancher élevé sous les cours du pétrole, compte tenu du conflit en cours à proximité du détroit d’Ormuz. Les dernières données de navigation montrent que les transits quotidiens de navires à travers ce point de passage stratégique se sont effondrés, d’une moyenne sur dix jours de 18 à seulement quatre. Comme le détroit véhicule généralement environ 20% des liquides pétroliers mondiaux, nous suggérons de conserver des options d’achat (calls) de maturité plus longue afin de se couvrir contre des chocs d’offre soudains et sévères.
Notre biais baissier à court terme est en outre étayé par les derniers chiffres domestiques de stocks publiés par l’Energy Information Administration (EIA). L’EIA a fait état d’une baisse des stocks commerciaux de brut de seulement 640.000 barils, inférieure à l’attente du marché d’un retrait de 1,6 million de barils. Nous conseillons aux opérateurs de surveiller les prochains rapports de l’American Petroleum Institute (API) publiés le mardi afin d’évaluer si cette tendance à des signaux de demande plus faibles qu’attendu se poursuit.
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