La livre sterling a reculé face au dollar américain mardi, le GBP cédant environ 0,07 %, la demande de valeurs refuges soutenant le billet vert sur fond d’inquiétudes concernant l’offre de pétrole. La paire GBP/USD s’échangeait à 1,3487 après un pic plus tôt proche de 1,3505. Les prix du pétrole ont progressé avec l’intensification du conflit au Moyen-Orient, le Brent gagnant plus de 2,40 % et le WTI 1,10 %, ce qui a contribué à pousser le rendement du Treasury américain à 10 ans à 5,041 %, un niveau inédit depuis 2007. L’indice du dollar (DXY) a pris 0,16 % à 99,62.
Les traders ont gardé l’attention sur les banques centrales et les statistiques. La Réserve fédérale devrait relever ses taux de 25 points de base mercredi, avec une probabilité implicite de 95 % selon Prime Terminal. Aux États-Unis, la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change a augmenté de 16,25 k contre la semaine précédente, révisée en hausse à 12,25 k. Les indicateurs britanniques se sont montrés plus faibles, avec des offres d’emploi à un plus bas de près de six ans et une progression du salaire régulier de 3,5 % sur les trois mois à juillet ; les marchés s’attendent à ce que la Banque d’Angleterre laisse ses taux inchangés jeudi, tout en intégrant une hausse vers fin 2026 et une autre un an plus tard. Parmi les niveaux techniques mentionnés figurent 1,3478, 1,3483, 1,3476, 1,3460, 1,3351 et 1,3691, avec un RSI (14) dans le bas des 40.
Stratégies sur les dérivés de change et d’énergie
Nous recommandons aux traders de dérivés de viser l’affaiblissement de la livre en achetant des options de vente (puts) GBP/USD à court terme avec un prix d’exercice proche de 1,3350. La paire étant repassée sous son support clé de moyenne mobile à 1,3483, la dynamique baissière se renforce nettement. Historiquement, lorsque l’indice du dollar se rapproche du seuil des 100 points, comme avec le niveau actuel de 99,62, la sterling subit une pression baissière marquée.
Pour tirer parti de la prime géopolitique sur les marchés de l’énergie, il convient d’envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur le Brent, hors la monnaie. Les perturbations de l’offre de pétrole étant à l’origine de ce choc de rendements, le Brent a de fortes chances de tester la zone des 95 à 100 dollars le baril dans les semaines à venir. Le recours à des spreads haussiers (bull call spreads) permet de limiter la prime initiale tout en captant le potentiel de hausse lié à l’escalade du conflit au Moyen-Orient.
Se positionner sur la volatilité des taux
Alors que les rendements des Treasuries américains à 10 ans ont franchi 5,04 % pour la première fois depuis 2007, nous suggérons de se positionner pour une volatilité durable sur le marché obligataire. Les traders peuvent utiliser des swaps payeurs (payer swaps) ou des options sur futures de taux afin de se couvrir contre la hausse imminente de 25 points de base de la Réserve fédérale. Fin 2023, un mouvement comparable au-delà du seuil de 5 % avait déclenché une nette hausse de la volatilité des taux, montrant que les stratégies acheteuses de volatilité sont particulièrement efficaces dans cet environnement macroéconomique.
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