Les données de l’Energy Information Administration (EIA) américaine ont fait état d’une hausse plus marquée des stocks américains de distillats de carburant pour la semaine close le 3 septembre. Les stocks ont augmenté de 2,087 millions de barils, contre une progression de 0,796 million lors de la période précédente.
La dernière publication signale un rythme d’accumulation plus rapide des distillats sur la semaine. Le rapport de l’EIA met en regard la hausse de 2,087 millions avec le gain antérieur de 0,796 million, ce qui montre que la constitution de stocks a plus que doublé d’une période de publication à l’autre.
Implications pour les marchés des distillats et des produits raffinés
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une pression baissière sur les contrats à terme de fioul domestique et de diesel dans les semaines à venir. Le bond inattendu des stocks américains de distillats à 2,087 millions de barils pour la semaine se terminant le 3 septembre indique que, temporairement, l’offre dépasse la demande. Historiquement, le début septembre marque une période de transition avec le démarrage des opérations de maintenance des raffineries, mais cette forte hausse des stocks suggère que la demande industrielle demeure atone.
Stratégies de trading face à la flambée des stocks
Nous recommandons d’examiner de près des options de vente (puts) à court terme sur l’Ultra-Low Sulfur Diesel (ULSD) de New York Harbor afin de tirer parti de ce momentum baissier. Cette augmentation des stocks est particulièrement frappante au regard de la moyenne sur cinq ans pour le début septembre, qui se caractérise généralement par des variations plus faibles à mesure que la saison de conduite estivale s’achève. Avec des taux d’utilisation des raffineries toujours proches de 93 %, le marché fait face à un excédent d’offre immédiat, susceptible de peser sur les prix avant que la demande de chauffage hivernal ne prenne le relais.
Nous conseillons également aux traders d’envisager de réduire la durée de leurs positions longues sur les spreads du brut WTI. La faiblesse des données sur les distillats affecte directement les marges de raffinage, ce qui, selon nous, devrait comprimer à court terme le crack spread du fioul domestique. Le suivi des prochains rapports de l’EIA jusqu’à fin septembre sera déterminant pour établir si cette hausse des stocks relève d’une anomalie ponctuelle ou du début d’une tendance automnale plus large.
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