La production industrielle turque s’est contractée de 0,3 % sur un an en juillet, contre un recul de 1,4 % lors de la publication précédente. Ce dernier chiffre signale une baisse de la production moins marquée que le mois précédent.
Pour autant, la production demeure en territoire négatif, les données ne montrant qu’un redressement partiel en rythme annuel. Le passage de -1,4 % à -0,3 % traduit une amélioration du rythme de la contraction plutôt qu’un retour à la croissance.
Résilience économique et implications pour la politique monétaire
Nous observons un redressement notable du secteur industriel turc, la contraction en glissement annuel de juillet s’étant réduite à seulement -0,3 %, contre -1,4 % en juin. Cette résilience indique que l’économie turque absorbe l’impact de coûts d’emprunt élevés bien mieux que beaucoup ne l’anticipaient. Dans les prochaines semaines, les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à un calendrier repoussé pour d’éventuelles baisses de taux par la banque centrale.
La Banque centrale de Turquie ayant maintenu son taux directeur à un niveau restrictif de 50 % afin de juguler l’inflation, la tenue de l’activité industrielle donne aux décideurs davantage de marge pour conserver des taux « plus élevés plus longtemps ». Nous estimons que cet environnement est favorable aux contrats à terme sur la livre turque (TRY) et aux stratégies de carry trade, l’écart de rendement restant très attractif. Les opérateurs peuvent envisager l’achat d’options de vente (puts) USD/TRY de court terme afin de tirer parti d’une stabilisation de la livre.
Opportunités sur les actions turques et les dérivés
Sur le segment des dérivés actions, le rebond de l’industrie manufacturière soutient une lecture plus haussière des industries lourdes à la Borsa Istanbul. Nous recommandons d’étudier des positions longues via des options d’achat (calls) sur l’indice BIST 30 afin de capter ce regain de sentiment tout en maîtrisant le risque de baisse. Historiquement, les actions turques ont tendance à progresser lorsque les statistiques industrielles surprennent positivement, même dans un contexte monétaire restrictif.
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