L’or a reculé de plus de 0,44% mardi, le XAU/USD s’établissant à 4 393 $, alors que les marchés suivaient le conflit entre les États-Unis et l’Iran et la hausse des prix de l’énergie, tout en se positionnant avant les publications d’inflation américaines. Le West Texas Intermediate (WTI) a gagné 1% à 92,10 $ le baril, et l’attention s’est portée sur le PPI de jeudi, suivi du CPI de vendredi, les anticipations de taux restant liées à la Réserve fédérale (Fed). Les marchés monétaires évaluent à 63% la probabilité d’une hausse de 25 points de base de la Fed la semaine prochaine, selon Prime Terminal, tandis que le marché du travail sera scruté via les inscriptions hebdomadaires au chômage (Initial Jobless Claims) pour la semaine se terminant le 5 septembre.
Le mouvement n’a pas été dicté par les taux ni par le dollar : le rendement du Treasury américain à 10 ans est resté stable à 4,788%, et l’indice du dollar (DXY) a cédé 0,04% à 98,86. Sur le plan technique, le prix s’est rapproché de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 346 $, avec un support à 4 300 ; en dessous se situent 4 282 puis la SMA à 50 jours à 4 254, avant 4 200. Les résistances débutent au-dessus de 4 400, avec des niveaux à 4 450 et 4 500 ; au-delà figurent la SMA à 200 jours à 4 535, puis 4 600 et le plus haut du 25 août à 4 697. Le CPI de juillet est attendu à 0,4% en mensuel et 3,4% en glissement annuel, avec un CPI sous-jacent à 0,2% en mensuel et 2,4% en glissement annuel. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Facteurs de volatilité et réponses tactiques
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue à l’approche des publications du PPI et du CPI américains cette semaine. Si le CPI dépasse les 3,4% attendus en rythme annuel, nous anticipons une forte revalorisation des anticipations de taux, qui intègrent actuellement une probabilité de 63% d’une hausse la semaine prochaine. Les traders peuvent envisager des options de vente (puts) à court terme sur l’or (XAU/USD) afin de se couvrir contre un repli potentiel vers la zone de support des 4 300 $.
Il convient également de surveiller la hausse des coûts de l’énergie, le brut WTI s’échangeant actuellement au-dessus de 92 $ le baril en raison des tensions au Moyen-Orient. Historiquement, des prix du pétrole durablement supérieurs à 90 $ se répercutent directement sur l’inflation sous-jacente, exerçant une pression haussière sur les prix à la consommation dans les mois qui suivent. Dans cet environnement, des options d’achat (calls) sur le pétrole ou sur des indices de volatilité peuvent constituer des stratégies tactiques utiles pour compenser d’éventuelles pertes sur les métaux précieux.
Perspectives techniques et positionnement stratégique
D’un point de vue technique, l’or s’échange à 4 393 $ et vise sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 346 $. Comme l’indice de force relative (RSI) est repassé sous le seuil neutre de 50, la tendance de court terme s’oriente à la baisse. Nous recommandons de placer des stop-loss serrés autour de la résistance des 4 400 $ si vous détenez des positions vendeuses.
Malgré des pressions baissières à court terme, nous considérons que les achats d’or des banques centrales restent un puissant soutien de long terme pour le métal. Historiquement, des achats massifs — comme le record de 1 136 tonnes acquis par les banques centrales sur une seule année — fournissent un plancher de prix robuste en période d’incertitude macroéconomique. En conséquence, nous suggérons de guetter des opportunités d’achat ou des options d’achat (calls) de maturité longue si l’or revient vers la zone de support plus solide située autour de 4 200 $.
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