Perspectives EUR/USD : la crise énergétique éclipse la hausse de taux de la BCE
L’EUR/USD est resté au-dessus de 1,1600 mardi après une séance de 28 pips qui s’est terminée à un demi-pip du niveau d’ouverture, alors même que le gaz européen a grimpé à un plus haut de trois ans et que la BCE devrait relever ses taux jeudi. Le gaz néerlandais front-month a progressé jusqu’à 3,4% à son plus haut depuis janvier 2023, autour de 75,00 € par mégawattheure et environ 128% au-dessus de son niveau d’il y a un an, tandis que les stocks n’étaient remplis qu’à 67% contre une norme saisonnière de 83% à moins d’un mois du début de la saison de chauffage. Le détroit d’Ormuz est fermé depuis le 28 février et le Qatar a prolongé la force majeure sur des cargaisons à destination de l’Europe et de l’Asie jusqu’à l’automne ; le gaz russe par pipeline est passé d’environ 40% de la demande à moins de 15%, et le bloc achète désormais plus de 120 milliards de mètres cubes de gaz maritime par an.
La BCE est attendue en hausse du taux de dépôt à 2,5% contre 2,25% jeudi, avec un taux de refinancement principal à 2,65%, mais les coûts de l’énergie ont accéléré davantage, le gaz gagnant 23% en un mois ; l’objectif de stockage de novembre a été assoupli de 90% à 80%, et les stocks sont les plus bas pour cette date depuis le début de la série en 2011. Les statistiques américaines saturent ensuite l’agenda : l’emploi privé à 12h15 GMT mercredi après 11,75k, puis jeudi la décision de la Fed à 12h15 GMT, le PPI à 12h30 GMT et une conférence de presse à 12h45 GMT ; le PPI est attendu à 0,4% m/m après un juillet inchangé et à 5,3% en glissement annuel après 4,7%, avec un cœur à 0,3% et 4,6%. Le CPI de vendredi est anticipé à 0,4% m/m, 3,4% en glissement annuel et 2,4% pour le cœur, avant la réunion des 15–16 septembre avec une hausse d’un quart de point intégrée à près de 58%, puis l’indice de confiance du Michigan à 51 contre 51,7 et des anticipations d’inflation à un an précédemment à 4% ; techniquement, la résistance se situe à 1,1650 puis juste sous 1,1700, tandis que le support est à 1,1600, avec les EMA 50 jours et 200 jours séparées de six pips juste au-dessus de 1,1550 et 1,1500 en dessous.
Stratégie de trading et principaux risques
Nous devons nous préparer à un mouvement baissier sur l’EUR/USD dans les prochaines semaines, avec pour objectif une cassure sous le support de 1,1600. Même si la BCE devrait relever le taux de dépôt à 2,5% ce jeudi, ce faible gain de rendement annuel est totalement éclipsé par l’envolée des factures énergétiques hebdomadaires en Europe. Historiquement, les hausses de taux ne soutiennent pas une devise lorsqu’une crise des termes de l’échange draine activement les capitaux hors de la région.
Avec des prix du gaz naturel européen proches de 75 € par mégawattheure — une hausse massive de 128% sur un an — la zone euro fait face à une facture d’importation élevée à l’approche de l’hiver. À ce stade, les stocks de gaz de l’UE ne sont remplis qu’à 67% contre une norme saisonnière de 83%, ce qui oblige les énergéticiens à se disputer des cargaisons maritimes coûteuses. Cette tension d’offre rappelle fortement la crise énergétique de 2022, lorsque l’explosion des coûts d’importation avait fait passer l’euro sous la parité face au dollar.
Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de mettre en place des positions vendeuses tant que la résistance à 1,1650 plafonne le potentiel haussier de la paire. Une clôture journalière sous le niveau clé de 1,1600 devrait déclencher une baisse rapide vers les moyennes mobiles 50 jours et 200 jours regroupées autour de 1,1550. Si ce regroupement cède, le prochain objectif majeur à la baisse se situe sur le seuil psychologique de 1,1500.
Données américaines et géopolitique : force du dollar et stratégies options
De l’autre côté de la paire, les publications américaines sur l’inflation et le marché du travail cette semaine pourraient rapidement renforcer le dollar. Les marchés se préparent à la publication du CPI américain vendredi, avec une inflation cœur attendue à 2,4% et une probabilité de hausse de taux de la Fed largement intégrée. Cette divergence monétaire, combinée au déficit énergétique structurel de l’Europe, rend particulièrement attractive l’achat de protection à la baisse bon marché sur l’euro.
Les traders doivent également suivre de près les titres géopolitiques concernant le détroit d’Ormuz, car toute avancée dans les discussions Iran–Oman sur le transit pourrait rapidement faire baisser les prix du gaz et déclencher un violent short squeeze sur l’EUR/USD. Toutefois, tant qu’une route maritime sûre n’est pas officiellement garantie, la pression fondamentale sur l’euro reste fortement orientée à la baisse. Nous recommandons de recourir à des stratégies options telles que les bear put spreads afin de limiter le risque tout en captant le momentum baissier attendu.
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