Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis ont rebondi en août, avec 162 000 postes, la meilleure performance en cinq mois, tandis que le total de juin et juillet a été révisé en hausse de 55 000. Le chiffre de juillet, révisé à 21 000, restait néanmoins inférieur au rythme d’environ 70 000 généralement associé aux tendances démographiques, et le taux de chômage s’est maintenu à 4,1 %, légèrement en baisse par rapport au début de l’année. La réaction immédiate du dollar est restée mesurée, les marchés concentrant leur attention sur l’inflation américaine attendue le 11 septembre ; les premières estimations suggéraient un CPI « core » inchangé à 3,4 %. Les anticipations de taux demeuraient orientées vers un seul mouvement de la Fed : l’outil CME FedWatch évaluait la probabilité d’une hausse le 16 septembre à environ 60 %, et les attentes pour fin 2026 restaient globalement stables, 37 % des intervenants anticipant deux hausses.
Le GBPUSD a reculé après la publication, tandis qu’au Royaume-Uni l’attention se portait aussi sur le marché des gilts, après la hausse du rendement à 10 ans au-dessus de 5,25 % le 1er septembre, un plus haut de 19 ans. L’USDJPY est resté sous pression après les replis des 2 et 3 septembre, alors que les spéculations sur un soutien au yen se renforçaient ; parmi les niveaux de court terme cités figuraient un support autour de 155 yens, une résistance potentielle près de 160 yens, et un risque de baisse vers les plus bas de février proches de 152 yens en cas de confirmation d’une intervention. Les volumes sur les CFD ont nettement augmenté à partir du 2 septembre, avant des prises de bénéfices à la suite des données du 4 septembre, faisant du chiffre d’inflation du 11 septembre le prochain point d’attention.
—Emploi américain, trajectoire des taux de la Fed et perspectives d’inflation
Après la publication, étonnamment robuste, des créations d’emplois non agricoles à 162 000, nous estimons que les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue à l’approche des données d’inflation américaines du 11 septembre. Même si la réaction initiale du dollar a été limitée, le rapport sur l’emploi et les révisions en hausse de 55 000 sur les mois précédents suggèrent une économie américaine résiliente. Nous recommandons de suivre de près l’outil CME FedWatch, qui intègre actuellement une probabilité de 60 % d’une hausse de taux le 16 septembre.
La prochaine publication d’inflation sous-jacente, attendue inchangée à 3,4 %, devrait être le prochain grand catalyseur pour les paires liées au dollar. Il faut également tenir compte de la hausse des coûts de l’énergie : le Brent s’est nettement apprécié depuis début août, ce qui constitue historiquement un puissant moteur des pressions sur les prix à la consommation. Au regard de ces éléments, nous suggérons d’anticiper un risque de surprise haussière sur l’inflation, susceptible de conforter l’orientation restrictive de la Réserve fédérale.
—Stratégies de trading sur GBP/USD et USD/JPY
Sur le GBP/USD, nous conseillons aux traders de guetter des opportunités de vente à court terme sur tout rebond technique vers la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours, autour de 1,356 $. La livre reste sous pression alors que le rendement du gilt britannique à 10 ans a récemment inscrit un nouveau plus haut de 19 ans au-dessus de 5,25 % le 1er septembre, signe de nervosité sur le marché obligataire à l’approche du budget de fin octobre. Si le support immédiat de la SMA à 50 jours cède, nous anticipons un repli vers la zone de valeur comprise entre les SMA à 100 et 200 jours.
Sur l’USD/JPY, nous appelons à une extrême prudence alors que les opérateurs évaluent la probabilité élevée d’une nouvelle intervention de la Banque du Japon, à l’image des actions défensives record de 9 800 milliards de yens (62 млрд $) observées lors de précédentes crises de change. Alors qu’une Banque du Japon plus restrictive pourrait relever ses taux le 18 septembre, la paire teste actuellement un support clé à proximité de 155 yens. Si les autorités japonaises restent en retrait, une reprise graduelle vers la résistance statique de 160 yens ne serait pas à exclure.
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