La Banque populaire de Chine (PBoC) a fixé mardi la parité centrale USD/CNY à 6,7804, contre 6,7795 la veille, tandis qu’une estimation de Reuters la situait à 6,7104.
Les objectifs de politique affichés par la PBoC sont la stabilité des prix, y compris la stabilité du taux de change, ainsi que la croissance économique et les réformes financières. Elle est détenue par l’État au sein de la République populaire de Chine, le secrétaire du comité du Parti communiste chinois étant présenté comme exerçant une influence déterminante sur la gestion et l’orientation ; Pan Gongsheng cumule cette fonction et celle de gouverneur. Les outils de politique monétaire comprennent un taux de reverse repo à sept jours, la facilité de prêt à moyen terme (MLF), les interventions sur le marché des changes et le ratio de réserves obligatoires (RRR), tandis que le Loan Prime Rate fait office de taux directeur de référence influençant les coûts d’emprunt, les taux hypothécaires et la rémunération de l’épargne, et peut également affecter le taux de change du renminbi. La Chine compte 19 banques privées, dont les prêteurs numériques WeBank et MYbank soutenus par Tencent et Ant Group, et la réglementation autorisant des établissements domestiques entièrement capitalisés par des fonds privés remonte à 2014.
Signaux de politique sur le renminbi et perspectives économiques
Nous constatons que la Banque populaire de Chine fixe le taux central USD/CNY à 6,7804, un niveau plus faible que l’estimation Reuters à 6,7104. Ce signal suggère que la banque centrale est à l’aise avec une dépréciation graduelle du renminbi afin de soutenir la croissance. Les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue des actifs libellés en yuan, à mesure que le marché s’aligne sur cette orientation.
Les données récentes montrent que les exportations chinoises ont progressé modestement de 4,1 % sur un an en août 2026, tandis que les pressions déflationnistes domestiques restent un défi persistant. Pour y faire face, la banque centrale a historiquement recouru à des outils offensifs comme le ratio de réserves obligatoires (RRR) afin d’injecter des liquidités dans le système bancaire. Nous anticipons un nouvel assouplissement monétaire dans les prochaines semaines, ce qui devrait maintenir le renminbi sous pression.
Stratégies de trading et recommandations de marché
Pour les traders sur dérivés, nous recommandons d’acheter des options d’achat (call) sur USD/CNY afin de se couvrir contre un nouvel affaiblissement de la devise chinoise. Le recours à des contrats à terme de court terme peut également permettre de tirer parti de l’écart entre les fixings officiels quotidiens et les anticipations du marché. Nous devrions surveiller de près le Loan Prime Rate de référence pour détecter toute baisse soudaine susceptible de déclencher des mouvements rapides sur les swaps de change.
Par ailleurs, la montée en puissance des prêteurs numériques privés comme WeBank modifie la répartition de la liquidité domestique. Nous conseillons aux traders d’utiliser des options sur taux d’intérêt pour naviguer d’éventuelles fluctuations des taux du marché monétaire. La protection des portefeuilles actions via des options de vente (put) sur les principaux indices chinois est également une stratégie fortement recommandée à court terme.
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