La roupie a ouvert en hausse face au dollar en début de semaine, l’USD/INR reculant vers 94,38 après la progression des réserves de change de l’Inde, portée par une forte participation des non-résidents au guichet spécial de dépôts en devises de la Reserve Bank of India. MUFG a fait état d’entrées de dollars liées aux mesures FX FCNR(B) de la RBI totalisant plus de 130 Md$ au 31 août, un contexte qui a contribué à réduire les risques extrêmes de dépréciation brutale de la devise.
Le pétrole a toutefois fait contrepoids, les tensions autour du détroit d’Ormuz maintenant les prix du brut à des niveaux élevés. Le contrat MCX de pétrole brut échéance 21 septembre a gagné 1,75% autour de 8 730 Rs, proche d’un plus haut de plus de trois mois à 8 791 Rs. L’attention se tourne désormais vers la publication, vendredi, de l’IPC américain d’août, après des créations d’emplois non agricoles d’août ressorties à 162k contre 56k attendus, tandis que juillet a été révisé à 21k contre -23k ; selon le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse des taux la semaine prochaine s’établissait à 58%. Sur le plan graphique, l’USD/INR se situait à 94,49, sous l’EMA 20 jours à 95,15, avec un support au plus bas de juin à 94,15 et une résistance à nouveau proche de 95,15 ; le RSI 14 jours passant sous 40 signalait une dynamique baissière, possiblement toutefois déjà tendue.
Niveaux techniques USD/INR et stratégies sur dérivés
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se concentrer sur le support baissier immédiat de l’USD/INR à 94,15, la paire restant techniquement orientée à la baisse tant qu’elle évolue sous sa moyenne mobile 20 jours à 95,15. Avec un RSI passant sous 40, nous recommandons de recourir à des bear put spreads de court terme afin de tirer parti de cette dynamique. En revanche, il convient d’éviter les ventes agressives, la paire se rapprochant rapidement d’une zone de survente.
Impact du prix du pétrole et approches de couverture de la volatilité
Il faut également tenir compte de la forte hausse des cours du pétrole, le brut MCX s’approchant de son plus haut de trois mois à 8 730 Rs, sur fond d’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran. Historiquement, l’Inde importe plus de 80% de son pétrole brut, ce qui signifie qu’un choc prolongé sur l’offre énergétique finirait inévitablement par peser sur la roupie. Pour s’en couvrir, nous conseillons de constituer des positions longues en options call USD/INR afin de se protéger contre un retournement brutal de tendance.
À l’approche de la publication de l’IPC américain vendredi et de la réunion de la Fed la semaine prochaine, la volatilité sur les changes devrait fortement augmenter. Les marchés intégrant une probabilité de 58% d’un relèvement de taux après le solide rapport sur l’emploi d’août (162k), nous privilégions l’achat de straddles ou de strangles. Cela permet de profiter d’une sortie de range dans un sens comme dans l’autre, que le dollar s’envole sur une inflation élevée ou qu’il recule sur une surprise plus accommodante.
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