L’offre de dollars liée aux mesures spéciales de la Reserve Bank of India (RBI) a soutenu la roupie indienne et renforcé le matelas de réserves de change de la banque centrale. Ces mesures ont attiré 136,4 Mds$ d’entrées de devises, dont 127,2 Mds$ via les dépôts FCNR(B), mais la fenêtre FCNR(B) a fermé le 31 août. À mesure que ce canal s’éteint, la flambée précédente de dollars à court terme devrait s’estomper et la RBI pourrait s’orienter vers une gestion du change plus bilatérale.
Ces mêmes flux ont propulsé la liquidité du système bancaire à un record de 9 700 Mds INR et porté les passifs à terme en dollars à environ 137 Mds$. L’USD/INR a clôturé près de 94,50, avec une dynamique baissière toujours visible, tandis que le RSI est passé en zone de survente. Les niveaux techniques signalés incluent des supports à 94,30 et 94,15, ainsi que des résistances à 95,10 et 96,74.
Positionnement après la fermeture de la fenêtre FCNR(B)
Nous devons ajuster rapidement nos positions maintenant que la fenêtre spéciale de dépôts FCNR(B) a fermé le 31 août. La vague massive d’entrées de dollars qui soutenait la roupie commence à se tarir, ce qui devrait probablement ralentir les gains récents de la devise. Ce changement implique de se préparer à des mouvements de prix plus équilibrés, dans les deux sens, plutôt qu’à une baisse continue de la paire USD/INR.
Implications pour les interventions de change et les stratégies de trading
Le coussin de réserves de change de la banque centrale est désormais extrêmement robuste, les réserves de change de l’Inde évoluant près de sommets historiques, au-delà de 680 Mds$. Avec ce volant considérable, nous anticipons que les autorités interviendront activement pour acheter des dollars et réduire leurs engagements à terme, qui s’élèvent actuellement à un niveau élevé de 137 Mds$. Ces interventions devraient instaurer un plancher sous le taux USD/INR, empêchant une appréciation incontrôlée de la roupie.
D’un point de vue technique, l’USD/INR est en forte situation de survente autour de 94,50, ce qui rend les positions vendeuses agressives très risquées à ce stade. Nous suggérons aux traders de produits dérivés de privilégier des stratégies de range, telles que la vente de puts hors de la monnaie ou l’achat de calls à proximité des zones de support solides à 94,30 et 94,15. En cas de rebond comme anticipé, nous pouvons viser des résistances vers 95,10 pour prendre des bénéfices sur ces positions de court terme.
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