USD/MXN est repassé sous 17,00, alors que les responsables mexicains ont intensifié les discussions avec leurs homologues américains sur le commerce, dans le sillage d’un élargissement du différend entre les États-Unis et le Canada. Le ministre de l’Économie Marcelo Ebrard a rencontré le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, en marge du sommet du G20, maintenant les discussions commerciales bilatérales au centre de l’attention tandis que le peso se stabilisait.
Les importations mexicaines de voitures en provenance de Chine ont chuté de 31,1% sur un an au 1S26, à 158 571 unités, après des ajustements tarifaires visant à protéger environ 350 000 emplois locaux. Selon les dernières données d’activité, l’indice PMI manufacturier est repassé en zone de contraction, à 49,8 en août après 51,3 en juillet.
Des discussions commerciales positives soutiennent le peso alors que le Mexique s’aligne sur les politiques américaines
Nous observons un repli de l’USD/MXN sous le seuil de 17,00, à mesure que les discussions commerciales entre le Mexique et les États-Unis prennent une tournure plus favorable. Cette évolution intervient après la rencontre du ministre mexicain de l’Économie avec le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, afin de gérer la dynamique commerciale dans un contexte de tensions croissantes entre les États-Unis et le Canada. La présidente Claudia Sheinbaum affichant un optimisme marqué quant à la conclusion rapide d’un accord, le biais de court terme sur le peso demeure haussier.
Pour consolider cette relation avec les États-Unis, le Mexique a ciblé de manière offensive les importations chinoises, ce qui s’est traduit par une baisse de 31,1% sur un an des importations de voitures depuis la Chine au premier semestre 2026, à 158 571 unités. Cette politique tarifaire défensive protège environ 350 000 emplois locaux et aligne étroitement le Mexique sur les priorités de Washington en matière de chaînes d’approvisionnement. Historiquement, ce type d’alignement stratégique a soutenu le peso mexicain, à l’instar de la période post-USMCA, lorsque la devise s’était nettement renforcée à mesure que les tensions commerciales bilatérales s’apaisaient.
Risques de retournement du peso et stratégies de trading dans un contexte de faiblesse économique
Cependant, les intervenants sur les dérivés doivent se couvrir contre une faiblesse domestique sous-jacente, alors que le PMI manufacturier mexicain est repassé en zone de contraction à 49,8 en août, contre 51,3 en juillet. Ce ralentissement suggère que la vigueur actuelle du peso sous 17,00 pourrait être fragile et sujette à des retournements brusques. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) USD/MXN de courte maturité ou à des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de se positionner pour un éventuel rebond vers 17,50 si les indicateurs domestiques continuent de se dégrader.
Par ailleurs, compte tenu de l’enjeu des négociations commerciales, la volatilité implicite des options sur le MXN devrait augmenter à partir de ses niveaux actuels. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles afin de capter des mouvements marqués dans les deux sens à mesure que de nouvelles informations émergeront des discussions en marge du G20. Cette approche permet de tirer parti de fortes oscillations de marché, que les pourparlers aboutissent ou qu’ils échouent dans les prochaines semaines.
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