Une possible intervention de la Banque du Japon a fait chuter nettement l’USDJPY, entraînant l’Indice Dollar à la baisse avant la publication, aujourd’hui, des statistiques américaines sur l’emploi non agricole (NFP). L’euro se dirige vers 1,17, l’EURINR est attendu à 110-110,50, tandis que l’EURJPY est passé sous 182 et semble en mesure de tester 180. L’AUDUSD est attendu en hausse vers 0,73, le GBPUSD pourrait venir tester 1,3450 avant de rebondir, l’USDCNY se dirige vers 6,71/70, et la roupie indienne est jugée capable de se renforcer jusqu’à 94 avant un retournement.
Les rendements des Treasuries américains restent élevés et stables, avec un biais haussier, tandis que les taux allemands évoluent près d’une résistance clé et pourraient refluer en l’absence de poursuite du mouvement. Le rendement du titre d’État indien à 10 ans (GoI) s’est légèrement détendu mais reste au-dessus d’un support, ce qui maintient une tonalité positive à court terme, même si un repli intermédiaire est évoqué. Côté actions, le Dow a franchi 53 000 et pourrait viser 54 500-55 000 si 54 000 cède ; le DAX vise 26 500 ; le Nifty risque 23 600 si 23 800 ne tient pas ; le Nikkei est attendu en baisse vers 62 000 ; et Shanghai reste plafonné sous 4 000, dans une fourchette 3 850-4 000. Le Brent et le WTI visent respectivement 100 $ et 95 $ ; l’or doit franchir 4 600 $ pour atteindre 4 700-4 800 $ ; l’argent doit dépasser 70 $ pour viser 75-80 $ ; le cuivre est cantonné entre 6,50 $ et 6,80 $ ; et le gaz naturel doit franchir 3,00 $ pour viser 3,25-3,50 $.
Positionnement sur les dérivés à la suite des développements de banques centrales et macroéconomiques
Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se positionner en faveur d’un yen japonais plus fort dans les semaines à venir, à la suite d’une intervention présumée de la Banque du Japon. Historiquement, les interventions directes de la BoJ — comme celles, record, de 2022 et 2024, pour un montant supérieur à 60 Md$ — déclenchent de fortes appréciations du yen sur plusieurs semaines. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) sur USDJPY et EURJPY, d’autant que l’EURJPY semble prêt à tester le support de 180.
Avant la publication, aujourd’hui, des NFP américains, l’Indice Dollar montre des signes de faiblesse, ouvrant des opportunités à l’achat sur des devises alternatives. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’euro, avec un objectif à 1,17, et sur le dollar australien, avec un objectif à 0,73. Pour la livre sterling, il convient d’attendre un bref repli vers 1,3450 afin d’acheter des calls en anticipation du rebond.
Alors que les rendements des Treasuries restent stables et orientés à la hausse, il convient de privilégier des positions vendeuses sur les contrats futures obligataires, car tout repli des prix devrait être de courte durée. Historiquement, des statistiques solides sur l’emploi américain maintiennent les rendements élevés, ce qui rend les options de vente sur futures Treasury pertinentes. En revanche, nous restons prudents sur les dérivés de dette européenne, les rendements allemands faisant face à une résistance marquée et pouvant se retourner facilement.
Stratégies sectorielles sur les actions, l’énergie et les métaux
Sur les dérivés actions, nous observons une divergence nette entre des marchés occidentaux solides et des indices asiatiques plus faibles. Le franchissement des 53 000 par le Dow signale une puissante impulsion haussière vers 55 000, faisant des « bull call spreads » une stratégie de choix. À l’inverse, nous recommandons l’achat de puts sur le Nikkei alors qu’il glisse vers 62 000, et la vente de futures sur le Nifty si l’indice ne parvient pas à préserver son support à 23 800.
Les marchés de l’énergie envoient de solides signaux d’achat, alors que le Brent et le WTI progressent respectivement vers 100 $ et 95 $, portés par des contraintes d’offre mondiale similaires aux épisodes de « squeeze » observés fin 2023. Nous recommandons l’achat de calls sur futures pétrole pour accompagner cette dynamique haussière. Pour les métaux précieux, comme l’or et l’argent, nous conseillons d’attendre des cassures confirmées au-dessus de 4 600 $ et de 70 $ respectivement avant d’initier des positions longues via dérivés.
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