L’indice PMI manufacturier de Singapour a légèrement progressé à 51,5 en août, contre 51,4 en juillet, prolongeant la phase d’expansion pour un 13e mois. Les nouvelles commandes ont augmenté à 52,0 après 51,9 ; les nouvelles commandes à l’export ont avancé à 51,7 contre 51,6 ; et l’emploi à 51,2 après 51,1. L’électronique est restée plus dynamique, avec un PMI à 52,6 contre 52,4 précédemment, soit un 15e mois au-dessus de 50 ; les nouvelles commandes dans l’électronique ont progressé à 53,3 après 53,1 et les nouvelles commandes à l’export dans l’électronique à 52,8 contre 52,6. La mise à jour a également évoqué des perturbations persistantes des chaînes d’approvisionnement, notamment une dégradation des performances de livraison des fournisseurs et une hausse des prix des intrants.
L’enquête de septembre de la MAS (Survey of Professional Forecasters) fait ressortir une prévision médiane de croissance du PIB 2026 plus élevée, à 5,0%, contre 3,5% en juin, proche de la fourchette gouvernementale de 4,5–5,5%. La croissance manufacturière a été révisée à 8,4% contre 5,0%, tandis que la prévision de NODX a été relevée à 17,0% contre 6,1%. Les anticipations d’inflation se sont détendues : l’inflation globale 2026 a été abaissée à 2,1% contre 2,3% et l’inflation sous-jacente à 1,9% contre 2,0%, à comparer aux projections de la MAS de 1,5–2,5% pour les deux mesures cette année. Par ailleurs, 45% anticipent en octobre une pente plus marquée du SGD NEER, contre 30% en juin, tandis que 55% n’anticipent aucun changement ; l’USD/SGD a été présenté dans une fourchette de court terme de 1,2650–1,2800.
Boom des semi-conducteurs porté par l’IA et stratégies de trading
Avec un PMI manufacturier singapourien à 51,5 et un secteur électronique en tête à 52,6, l’économie locale profite d’une puissante vague de semi-conducteurs tirée par l’IA. Nous anticipons une consolidation serrée de la paire USD/SGD entre 1,2650 et 1,2800 dans les prochaines semaines. Les intervenants sur dérivés devraient tirer parti de cette fenêtre de calme en déployant des stratégies d’options de type « range », telles que des strangles vendeurs ou des iron condors, calibrés sur ces bornes.
Tendances mondiales des semi-conducteurs et catalyseurs de politique monétaire
Historiquement, les poussées des exportations électroniques de Singapour sont corrélées aux reprises plus larges du cycle mondial des puces, à l’image du boom technologique post-pandémie qui avait nettement porté le dollar singapourien. Les prévisions sectorielles actuelles indiquent que les ventes mondiales de semi-conducteurs sont en passe d’atteindre un record proche de 687 milliards de dollars, ce qui valide l’expansion locale persistante observée aujourd’hui. Compte tenu de ce soutien structurel, nous recommandons d’acheter des options put de protection sur USD/SGD à proximité du plafond de 1,2800 afin de profiter d’éventuels mouvements baissiers soudains, synonymes de renforcement du SGD.
La prochaine réunion de politique monétaire de la Monetary Authority of Singapore en octobre constitue le principal catalyseur, près de la moitié des prévisionnistes anticipant une pente de politique plus raide. Un durcissement (hawkish) aurait pour effet immédiat de soutenir la devise locale, et pourrait enfoncer le niveau de support de 1,2650 sur l’USD/SGD. Nous suggérons de se positionner en amont de l’annonce d’octobre via l’acquisition d’options call sur SGD hors de la monnaie (out-of-the-money), afin de capter le potentiel haussier en cas de resserrement plus marqué qu’attendu.
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