Les spéculations autour d’une intervention sur le marché des changes ont fait reculer le dollar, tandis que des propos moins restrictifs du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont entraîné une baisse des taux d’intérêt. Les métaux précieux ont progressé lors de la séance matinale, les CTA redevenant acheteurs sur l’argent et le palladium, tandis que l’or s’éloigne davantage des seuils proches susceptibles de déclencher des ventes de CTA.
L’attention se tourne désormais vers les chiffres de l’emploi américain (non-farm payrolls) publiés vendredi et les données d’inflation la semaine prochaine, qui constituent les principaux catalyseurs à court terme pour les métaux précieux. Le contexte inclut également un regain de ton restrictif de la part du président de la Fed, Warsh, à Jackson Hole, ainsi qu’une escalade sur le marché de l’énergie. Alors que les anticipations de hausse des taux restent élevées en raison de préoccupations persistantes sur l’inflation, le calendrier d’un éventuel prochain mouvement haussier du métal jaune demeure au centre des attentions, même si les hausses de la Fed sont présentées comme loin d’être acquises.
Positionnement des CTA et opportunités de trading à court terme
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de construire des positions longues sur les métaux précieux, à mesure que les conseillers en trading de matières premières (CTA) passent du statut de vendeurs à celui d’acheteurs. Les interventions récentes sur le marché des changes et les commentaires plus accommodants de responsables de la Réserve fédérale ont réduit la pression sur les taux, éloignant l’or de seuils de vente clés. L’argent et le palladium enregistrant déjà un retour des achats des CTA, il convient de se positionner en anticipation d’un momentum haussier plus large sur l’ensemble du compartiment.
Le focus immédiat doit porter sur la publication de demain des non-farm payrolls et sur les données d’inflation de la semaine prochaine afin d’évaluer la prochaine décision de la Fed. Bien que le président de la Fed, Warsh, ait adopté un ton restrictif à Jackson Hole, des hausses de taux effectives restent très incertaines, créant un environnement volatil propice au trading d’options. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) pour capter la volatilité haussière tout en limitant le risque avant ces annonces à fort impact.
Facteurs structurels de long terme pour les métaux précieux
À plus long terme, nous jugeons le contexte structurellement porteur pour l’or, alors que les inquiétudes mondiales concernant la dépréciation du dollar continuent de s’intensifier. Les tendances historiques montrent que lorsque l’indice du dollar (DXY) passe sous des niveaux de support clés, l’or enregistre généralement des gains à deux chiffres au cours du trimestre suivant. Les traders devraient profiter de tout repli de court terme déclenché par les données à venir pour accumuler des contrats futures à échéance longue.
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