L’or a rebondi jeudi après être passé sous les 4 300 dollars, tombant à un plus bas de près de quatre semaines. Il s’échangeait autour de 4 488 dollars, en hausse de 2,30%, alors que le dollar américain s’est détendu et que les rendements des bons du Trésor ont reculé. Le mouvement a suivi une hausse des inscriptions initiales au chômage à 206 000 sur la semaine close le 29 août, contre 205 000 attendues et 204 000 précédemment. L’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 99,00, proche d’un plus bas d’une semaine, après avoir touché 99,86 mercredi, son plus haut depuis le 14 août. Le rendement du Treasury à 10 ans a glissé vers 4,74% pour une deuxième séance après avoir atteint 4,81%, un sommet depuis octobre 2023, tandis que les marchés évaluaient les implications de la hausse des prix du pétrole liée à la guerre au Moyen-Orient.
Les anticipations de taux sont restées au centre de l’attention avant l’ISM des services d’août, attendu jeudi, et les chiffres de l’emploi américain (NFP) vendredi. Selon le CME FedWatch, les opérateurs intégraient environ 60% de probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion des 15-16 septembre. Sur le plan graphique, le XAU/USD est resté au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50 et 100 jours, avec un RSI à 55 et un MACD toujours sous zéro. Des résistances étaient identifiées à 4 500, 4 533 et 4 700 dollars, avec des supports à 4 400, 4 357, 4 231 et 4 000 dollars. D’après le World Gold Council, les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Stratégie sur dérivés et perspectives de marché
Nous recommandons aux traders sur dérivés d’adopter, pour les prochaines semaines, une approche prudente et orientée « range » sur les options sur l’or. Le CME FedWatch Tool intégrant une probabilité de 60% d’un relèvement des taux par la Réserve fédérale les 15-16 septembre, une remontée de la volatilité macroéconomique est très probable. Pour en tirer parti, il convient d’envisager des iron condors à court terme afin d’encaisser la prime pendant que l’or consolide près du seuil critique des 4 500 dollars.
Niveaux techniques, gestion du risque et corrélations de change
Sur le plan technique, nous identifions un support de base solide au niveau de la moyenne mobile simple à 100 jours, à 4 357 dollars, tandis qu’une résistance immédiate se situe à 4 500 dollars. Un regain soudain du rendement du Treasury à 10 ans, de retour vers son récent pic à 4,81%, pourrait facilement faire repasser l’or sous 4 400 dollars. Pour gérer ce risque, nous conseillons l’achat de puts de protection ou l’utilisation de stop-loss serrés sur des positions longues actives en contrats à terme.
Il faut également surveiller la vigueur du yen japonais, dont le récent rallye a contribué à ramener l’indice du dollar vers le support des 99,00. Historiquement, une baisse durable du billet vert constitue un vent arrière marqué pour les métaux précieux, même dans un environnement de taux élevés. La mise en place de bull call spreads arrivant à échéance fin septembre permettra de capter un éventuel mouvement de rupture haussière tout en limitant strictement le risque de baisse.
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