L’or (XAU/USD) a conservé une tonalité ferme lors des échanges européens de jeudi, mais est resté sous 4 450 $, alors que des rendements américains plus faibles et une statistique ADP décevante ont maintenu le dollar américain (USD) sous pression. Le soutien lié à ce contexte a toutefois été atténué par les anticipations d’un resserrement plus marqué de la politique monétaire américaine et par les risques d’inflation associés à la hausse des prix de l’énergie, des facteurs susceptibles de faire remonter les rendements et de freiner la demande pour ce métal sans rendement. Les tensions géopolitiques ont également soutenu l’USD en tant que valeur refuge, tandis que les opérateurs attendaient le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi pour orienter leurs anticipations sur la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed).
L’outil FedWatch du CME Group indiquait une probabilité de 62 % d’une hausse des taux lors de la réunion des 15-16 septembre, une attente renforcée après des commentaires restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh. Le pétrole évoluait près de son plus haut niveau depuis le 24 juillet après de nouvelles frappes américaines contre des cibles iraniennes et des attaques de riposte de Téhéran, ainsi que des déclarations du président américain Donald Trump se disant prêt à lancer une nouvelle frappe. Sur le plan technique, l’or a clôturé au-dessus du retracement de Fibonacci de 23,6 %, avec une résistance au niveau de 38,2 % près de 4 438 $ ; le MACD est repassé en territoire positif et le RSI se situait autour de 49. Une rupture par le haut viserait la moyenne mobile simple (SMA) à 100 périodes à 4 480 $, puis 4 487 $ et 4 535 $, avec 4 604 $ et 4 692 $ au-delà, tandis que les supports se situent à 4 378 $ puis 4 282 $.
Catalyseurs de marché et risques pour l’or
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de faire preuve de prudence dans les prochaines semaines, alors que l’or évolue juste sous le seuil de 4 450 $. Si un rapport ADP faible sur l’emploi privé a récemment affaibli le dollar américain, la baisse des rendements obligataires apporte un soutien temporaire au métal précieux. Toutefois, il convient de surveiller de près le rendement du Treasury américain à 10 ans, qui se maintient près de 4,15 %, car un rebond soudain pourrait rapidement mettre fin à ce mouvement de reprise de l’or.
Le principal moteur de la volatilité de marché à l’heure actuelle est la prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, les 15 et 16 septembre. Selon l’outil FedWatch du CME, les traders intègrent actuellement une probabilité de 62 % d’une hausse des taux. Nous estimons que ce risque de relèvement des taux, combiné à une inflation tenace, continuera de peser sur les actifs sans rendement comme l’or.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient compliquent également les perspectives, les récents affrontements dans le détroit d’Ormuz ayant poussé les prix du Brent vers 88 dollars le baril. Les avertissements du président Trump sur d’éventuelles nouvelles frappes contre des cibles iraniennes réorientent les flux de refuge vers le billet vert. Nous recommandons d’attendre de voir si ces craintes d’inflation liées à l’énergie conduiront la Fed à rester agressive, ce qui renforcerait in fine le dollar américain.
Niveaux techniques et stratégies de trading
Le catalyseur immédiat d’une cassure sera le rapport américain NFP de vendredi, où le consensus anticipe une progression régulière des créations d’emplois. Une statistique supérieure aux attentes devrait consolider la trajectoire restrictive de la Fed et déclencher une correction marquée de l’or. Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de rester en retrait ou de privilégier des stratégies d’options de court terme jusqu’à la publication de cette donnée clé.
Sur le plan technique, l’or fait face à une résistance marquée au niveau de retracement de Fibonacci de 38,2 % à 4 438 $. En cas de clôture quotidienne au-dessus de cet obstacle, les prochains objectifs des acheteurs seraient la SMA à 100 périodes à 4 480 $. À l’inverse, un échec à franchir la résistance pourrait rapidement ramener les prix vers le support clé de 4 378 $, avec un plancher plus profond situé près de 4 282 $.
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