Le Dow Jones Industrial Average s’est maintenu autour de 53 000 points, en hausse d’environ 250 points après une ouverture légèrement au-dessus de 52 750, passant brièvement sous l’EMA 50 jours en hausse vers 52 700 avant de retracer le mouvement ; cette oscillation, après trois séances de baisse, représente environ 0,5 %. L’évolution des cours a suivi le marché obligataire : le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 4,818 %, un niveau plus observé depuis novembre 2023, tandis que le 30 ans évoluait au-dessus de 5,28 % et le 2 ans près de 4,40 %. Les emprunts souverains européens reculaient sur la séance, et le rendement du 10 ans japonais restait à des sommets de plusieurs décennies, les actions se retournant au moment où la partie longue de la courbe cessait de monter. Les anticipations sur la Fed se sont déplacées, faisant passer la probabilité d’une hausse en septembre à près de 66 %, contre environ 40 % une semaine plus tôt.
Le pétrole et les statistiques sont restés au centre de l’attention. Le WTI s’échangeait au-dessus de 90,00 $, et le Brent au-dessus de 94,50 $, le Brent affichant environ 20 $ de plus qu’avant le début de la guerre le 28 février ; des frappes américaines ont visé des cibles des Gardiens de la révolution (IRGC) près de Bandar Abbas et le long de la côte sud de l’Iran après que deux pétroliers ont été frappés dans le détroit d’Ormuz. Une estimation gouvernementale faisait état de plus de 17 millions de barils transitant par le détroit lundi, contre un débit d’avant-guerre proche de 20 millions de barils/jour, tandis que des données de suivi n’ont comptabilisé que cinq navires de matières premières contre une moyenne sur dix jours proche de 14 ; le même tracker a ensuite révisé les flux de brut à environ 8,6 millions de barils/jour. Sur le front de l’emploi, les créations d’emplois dans le secteur privé ont augmenté de 38 000 en août, contre 47 000 attendus et 46 000 auparavant. À venir : le Beige Book est attendu à 18h00 GMT, avec des interventions de responsables à 12h30 et 19h00 GMT jeudi ; l’ISM services est anticipé à 54,3 contre 54,1, avec les prix payés à 70,3 et l’emploi à 47,4. Le PMI composite est attendu à 13h45 GMT à 56, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont vues à 205 000 contre 203 000, et les chiffres de l’emploi de vendredi sont attendus à 58 000 après un recul de 23 000, avec un chômage à 4,1 %, des salaires à +0,3 % sur un mois contre +0,1 % et +3 % sur un an contre +3,2 %. Côté technique, les résistances se situaient au-dessus de 53 200 puis 53 500, avec 53 800, 54 000 et le record juste sous 54 750, soit environ 3 % plus haut ; les supports se plaçaient à 53 000, puis l’EMA 50 jours vers 52 700 et 52 500, avec l’EMA 200 jours près de 50 000. Le Stoch RSI évoluait autour de 34, et une clôture sous 52 700 était signalée comme ouvrant la voie vers 52 000.
Stratégies sur les marchés actions et obligataires
Il faut surveiller de près le Dow Jones alors qu’il gravite autour de 53 000, en utilisant des options pour couvrir le risque d’une rupture sous l’EMA 50 jours clé à 52 700. Si l’indice clôture sous 52 700, la tendance haussière est terminée, et il convient de basculer vers l’achat de puts visant 52 000. Historiquement, une clôture quotidienne sous cette moyenne mobile clé déclenche d’importantes ventes automatisées, à l’image des fortes corrections observées lors des précédents cycles de taux élevés.
Comme ce rebond des actions est entièrement piloté par le marché obligataire, il faut suivre de près le rendement du Treasury à 10 ans, récemment monté à 4,818 %. Les opérateurs valorisant désormais à 66 % la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion du 16 septembre, contre 40 % la semaine dernière, les dérivés sensibles aux taux présentent un risque élevé. Nous recommandons des stratégies de volatilité sur les ETF obligataires, car des rendements longs — comme le 30 ans au-dessus de 5,28 % — montrent que les craintes d’inflation sont loin d’être dissipées.
Matières premières, données macro et tactiques sur dérivés
Il convient de rester très sceptique face aux affirmations selon lesquelles le pétrole aurait atteint un pic, alors que le Brent se traite au-dessus de 94,50 $ et le WTI au-delà de 90,00 $. Les données d’expédition en temps réel indiquent que les flux effectifs via le détroit d’Ormuz sont plus proches de 8,6 millions de barils par jour, soit environ la moitié des estimations officielles du gouvernement. Pour se couvrir contre ce resserrement de l’offre sous-estimé, on peut acheter des options d’achat (calls) sur les actions du secteur énergétique et sur les contrats à terme de brut afin de profiter de pics de prix soudains.
Avec des créations d’emplois privées en août ressorties faibles à 38 000, le schéma classique selon lequel de mauvaises nouvelles économiques soutiennent les actions s’est grippé. Nous conseillons d’utiliser des straddles de court terme sur les grands indices en amont du PMI ISM services de jeudi et des données de salaires horaires de vendredi. Ces publications à venir permettront d’évaluer si l’inflation s’infiltre davantage dans les services, constituant ainsi le test décisif pour nos positions sur dérivés avant la décision de la Fed.
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