L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement reculé mercredi après un net renforcement du yen japonais, effaçant les gains initiaux du billet vert. Le DXY évoluait autour de 99,55, en baisse de 0,11% sur la séance, après avoir atteint plus tôt 99,86, son plus haut niveau depuis le 14 août. L’USD/JPY a cédé près de 1% après s’être approché de 160, puis s’est négocié vers 158,80, alimentant les spéculations sur une action japonaise sur le marché des changes — intervention ou « rate check » — sans confirmation officielle. La dernière intervention coordonnée entre les États-Unis et le Japon remonte à fin juillet, après que l’USD/JPY a grimpé à un plus haut de 40 ans proche de 164.
Le mouvement du yen s’est propagé sur le marché des changes, permettant à l’EUR/USD et au GBP/USD de se redresser depuis leurs creux intrajournaliers, tandis que des statistiques américaines plus faibles accentuaient la pression. L’enquête ADP sur l’emploi a montré que les créations d’emplois dans le secteur privé ont atteint 38 000 en août, en deçà d’un consensus à 47 000 et des 46 000 de juillet. Les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale se sont durcies, l’outil CME FedWatch suggérant environ 70% de probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion des 15-16 septembre, contre 36% une semaine plus tôt. Les rendements des Treasuries sont restés fermes, le 10 ans évoluant autour de 4,79% après un pic à 4,81%, un plus haut depuis octobre 2023, alors que les marchés attendaient le rapport NFP de vendredi.
Volatilité liée à une intervention sur le yen et risques de taux américains
Avec l’envolée du yen japonais et la baisse de l’USD/JPY à 158,80 sur fond de soupçons d’intervention, nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité extrême. Historiquement, les interventions unilatérales japonaises, comme celles de fin 2022 et de mi-2024, ont déclenché des rallies soudains du JPY pouvant atteindre 5% en seulement quelques séances. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) USD/JPY à court terme afin de protéger les portefeuilles contre de nouvelles baisses rapides, d’autant que la paire évolue à proximité du seuil critique de 160.
La hausse marquée à 70% de la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre implique d’ajuster activement nos dérivés de taux. Avec le rendement de référence du Treasury à 10 ans maintenu à un niveau élevé, à 4,79%, un mouvement technique vers 5,0% apparaît plausible si le cycle de resserrement de la Fed démarre le 16 septembre. Nous suggérons de prendre des positions vendeuses sur les contrats futures sur Treasuries ou d’acheter des options de vente sur des obligations de longue duration afin de tirer parti de cette pression haussière sur les rendements.
Stratégies de trading autour des principales données sur l’emploi
Le rapport sur l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) publié vendredi constitue le catalyseur clé, susceptible de confirmer ou d’infirmer la faiblesse de l’ADP, qui ne fait état que de 38 000 créations d’emplois dans le privé. Comme les surprises sur l’emploi provoquent historiquement des variations moyennes de l’USD/JPY supérieures à 100 pips le jour de la publication, les stratégies optionnelles neutres en direction sont particulièrement attrayantes. Nous recommandons de mettre en place des straddles acheteurs sur l’indice du dollar américain ou sur les principales paires de devises afin de capter ces mouvements attendus sans prendre de pari directionnel avant la donnée.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
