L’EUR/USD s’est stabilisé mercredi lors des échanges américains après les replis de la première partie de séance, le billet vert étant soutenu par des anticipations plus fermes d’une Réserve fédérale au ton restrictif et par la montée des tensions au Moyen-Orient. Des signaux plus faibles sur le marché du travail américain et un léger reflux des rendements des Treasuries ont toutefois limité le mouvement, laissant la paire proche de 1,1580, en baisse de 0,11% sur la séance. Les chiffres ADP ont montré que l’emploi privé a progressé de 38.000 en août, contre 47.000 attendus, tandis que juillet a été révisé en hausse à 46.000, donnant le ton avant les NFP de vendredi.
Les rendements des Treasuries ont légèrement reculé mais sont restés élevés, le 10 ans évoluant autour de 4,78% après avoir brièvement atteint 4,81%, un plus haut depuis octobre 2023. L’indice Dollar s’échangeait près de 99,74 après avoir touché un sommet de deux semaines autour de 99,87, alors que les marchés ont réajusté la trajectoire de la Fed ; selon le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de taux les 15–16 septembre ressortait à environ 70%, contre 36% une semaine plus tôt. Dans la zone euro, la BCE est attendue sur une hausse de 25 points de base du taux de dépôt à 2,50% les 9–10 septembre, après l’accélération de l’inflation IPCH à 3,3% sur un an en août, contre 2,9% en juillet, avec les prix à la production (PPI) attendus jeudi et les ventes au détail vendredi.
Stratégies sur dérivés à l’approche des décisions des banques centrales
Alors que l’EUR/USD consolide près de 1,1580 et que des décisions majeures de banques centrales interviendront dans les prochains jours, nous recommandons aux traders sur dérivés de se préparer à un pic imminent de volatilité. Les indicateurs de sentiment montrent que la volatilité sur le marché des changes augmente généralement de plus de 10% en septembre, à mesure que les opérateurs reviennent de la trêve estivale pour faire face à un calendrier politique chargé. Nous suggérons d’acheter des straddles EUR/USD à courte échéance afin de capter des mouvements brusques à l’approche de la réunion de la BCE des 9–10 septembre et de celle de la Fed des 15–16 septembre.
Comme les anticipations de marché pour une hausse de taux de la Fed ce mois-ci ont bondi à 70%, le biais fondamental reste nettement orienté vers un dollar plus fort. Pour tirer parti de cette dynamique, nous privilégions des spreads de puts baissiers sur l’EUR/USD visant une cassure sous 1,1500. Cette stratégie permet de limiter le coût de la prime tout en nous positionnant pour profiter d’un scénario où les NFP de vendredi confirment la résilience du marché du travail.
Risques géopolitiques et trades de divergence de politique monétaire
L’escalade des tensions au Moyen-Orient pousse les prix de l’énergie à la hausse, ce qui, historiquement, agit comme un puissant catalyseur de flux refuge en faveur du billet vert. Lors de précédents chocs géopolitiques liés à l’énergie — comme les craintes sur l’offre fin 2023 qui avaient porté le Brent vers 95 dollars le baril — l’indice Dollar s’était envolé de près de 5% en quelques semaines. Les traders sur dérivés peuvent envisager d’acheter des options d’achat hors de la monnaie sur l’indice Dollar (DXY) afin de se couvrir contre une nouvelle escalade géopolitique et une poursuite de la hausse des rendements obligataires.
La zone euro fait face à une inflation élevée à 3,3%, ce qui rend une hausse du taux de dépôt de la BCE à 2,50% la semaine prochaine très probable. Toutefois, la mollesse des ventes au détail et le ralentissement de l’industrie devraient limiter tout potentiel de reprise de l’euro. Nous recommandons de jouer cette divergence de politique monétaire en vendant des options d’achat EUR/USD hors de la monnaie afin d’encaisser de la prime, en pariant que tout rebond alimenté par la BCE s’essoufflera rapidement.
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