La Banque du Canada (BdC) devrait maintenir mercredi son taux directeur à 2,25 %, ce qui marquerait une septième décision consécutive sans changement après le statu quo de juillet. L’institution a averti que des hausses persistantes des prix du pétrole pourraient imposer des relèvements consécutifs, même si ce n’est pas son scénario central. La décision sera publiée à 13h45 GMT, suivie de la conférence de presse du gouverneur Tiff Macklem à 14h30 GMT, tandis que les marchés n’intègrent qu’un peu plus de 2 points de base de resserrement d’ici fin 2026.
Dans ses dernières projections, la BdC a abaissé sa prévision de croissance 2026 à 0,7 % contre 1,2 %, tout en relevant la croissance du PIB annualisée au T2 à 2,5 % (contre 1,5 % attendu en avril), avant un reflux à 1,5 % au T3 ; la croissance est ensuite attendue à 1,8 % en 2027 comme en 2028, avec un écart de production toujours présent. Les prévisions d’inflation ont été relevées à 2,5 % en 2026 (contre 2,3 %), puis vues à 2 % en 2027 et 2,1 % en 2028. Les chiffres de juillet ont montré un IPC global à 3,0 % sur un an (contre 2,8 %), un sous-jacent à 2,3 %, et les mesures IPC-Common, Trimmed et Median à 2,7 %, 1,9 % et 2,0 %. Les niveaux techniques cités incluent des moyennes mobiles (SMA) USD/CAD à 1,3915, 1,4040 et près de 1,3840, avec 1,4080, 1,4129 et 1,4248 au-dessus, tandis que 1,3731 et 1,3549 se situent en dessous ; le RSI évolue autour de 47 et l’ADX autour de 29.
Décision de la Banque du Canada et stratégies de trading immédiates
Aujourd’hui, la Banque du Canada a de fortes chances de laisser les taux inchangés à 2,25 %, ce qui implique de se préparer à une volatilité de court terme sur le dollar canadien. Nous recommandons aux traders sur dérivés de privilégier des straddles d’options à court terme afin de capter d’éventuels mouvements brusques après la conférence de presse du gouverneur Macklem. Historiquement, l’amplitude quotidienne de l’USD/CAD s’élargit en moyenne de 70 à 80 pips lors des journées d’annonce de la BdC, ce qui rend les stratégies de cassure particulièrement pertinentes.
Il convient de surveiller de près les bornes techniques immédiates, notamment la moyenne mobile à 100 jours à 1,3915 et le support clé de la moyenne mobile à 200 jours à 1,3840. Si la banque adopte un ton plus restrictif (« hawkish ») en raison de la poussée de l’IPC à 3,0 % en juillet, nous anticipons un test de la zone de support inférieure proche de 1,3731 sur l’USD/CAD. À l’inverse, une insistance sur l’abaissement de la prévision de croissance 2026 à 0,7 % pourrait pousser la paire au-delà de 1,4040, ouvrant la voie à l’achat d’options call visant 1,4129.
Stratégies de couverture face aux risques pétroliers et perspectives de volatilité
La banque ayant mis en avant le pétrole comme un risque majeur pour l’inflation, nous devons couvrir nos positions de change au moyen de dérivés sur l’énergie. Dans un contexte où les cours mondiaux du pétrole brut connaissent des fluctuations fréquentes liées à l’offre, tout rebond durable des matières premières soutiendrait directement le dollar canadien. Nous suggérons d’utiliser des contrats à terme libellés en CAD ou des options knock-out pour se protéger contre des retournements soudains du taux de change provoqués par l’énergie.
Au cours des prochaines semaines, nous anticipons une fourchette de trading relativement resserrée, le marché digérant la décision du jour et attendant les prochaines statistiques sur l’emploi. La volatilité implicite des options USD/CAD à un mois oscille actuellement autour d’un niveau stable de 6,2 %, ce qui indique des primes d’options relativement peu chères pour les acheteurs. Il conviendrait d’accumuler des options put de plus longue maturité si l’USD/CAD progresse vers le plafond de 1,4248, en misant sur un retour ultérieur vers la moyenne.
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