Les dépenses de construction aux États-Unis ont reculé de 0,5 % sur un mois en juillet, en deçà des attentes qui tablaient sur une variation nulle (0 %). Ces données suggèrent un profil à court terme plus faible des dépenses dans l’ensemble du secteur.
Coûts d’emprunt et volatilité des marchés
Le repli inattendu de 0,5 % des dépenses de construction en juillet confirme que le niveau élevé des coûts d’emprunt commence enfin à freiner l’économie réelle. Selon nous, cette contraction, inférieure à l’attente de stabilité (0 %), signale un mouvement de repli plus large, à la fois dans le résidentiel et le non-résidentiel. Les opérateurs sur dérivés doivent se préparer sans délai à une hausse de la volatilité, le marché réévaluant les perspectives de croissance.
Recommandations de stratégie de trading
Cette statistique décevante renforce l’argument en faveur d’une accélération du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale dans les prochaines semaines. Nous recommandons aux traders de surveiller de près les contrats à terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) et les options sur Treasuries afin de se positionner en faveur d’une détente des rendements. Historiquement, des replis comparables des dépenses de construction, comme la baisse de 0,3 % observée en juillet 2024, ont rapidement alimenté les anticipations d’assouplissement monétaire et fait reculer les rendements obligataires.
Nous identifions également des opportunités tactiques sur les dérivés actions liés aux secteurs du logement et de l’industrie. L’achat d’options de vente (puts) de protection sur l’iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) peut servir de couverture contre une faiblesse à court terme des valeurs de la construction. À l’inverse, nous suggérons l’achat d’options d’achat (calls) sur des ETF de Treasuries de longue durée afin de tirer parti de la pression baissière attendue sur les taux d’intérêt.
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