L’or a prolongé son repli depuis un sommet de plus de trois mois atteint la semaine dernière, glissant vers un creux de deux semaines alors que les anticipations de taux se sont raffermies et que les tensions au Moyen-Orient ont ressurgi. Le XAU/USD évoluait autour de 4 358 $, en baisse de 2,0% sur la séance. Les anticipations sur les contrats à terme ont changé après des déclarations au symposium de Jackson Hole, et l’outil CME FedWatch a porté la probabilité d’une hausse de taux de la Fed lors de la réunion des 15-16 septembre à environ 65%, contre près de 40% une semaine plus tôt, tandis que les marchés intégraient également un mouvement dès ce mois-ci. Le dollar américain s’est raffermi et les rendements ont progressé, avec un DXY autour de 99,63 (après un plus haut de deux semaines à 99,72), tandis que le rendement du Treasury à 10 ans a grimpé à environ 4,80%, son plus haut niveau depuis janvier 2025.
Le pétrole a aussi avancé pour une deuxième séance consécutive, le WTI progressant après de nouveaux points de tension autour du détroit d’Ormuz. Les États-Unis et l’Iran ont échangé des frappes pour la première fois depuis un mois durant le week-end, et l’UKMTO a indiqué qu’un pétrolier a été touché par trois projectiles non identifiés alors qu’il quittait le détroit. L’attention se tourne vers les statistiques américaines, dont l’ISM manufacturier d’août et les offres d’emploi JOLTS de juillet, suivis mercredi de la variation de l’emploi ADP et vendredi des créations d’emplois non agricoles (NFP). Sur le plan technique, le prix se situe sous la MM200 jours et proche de la MM100 jours à 4 365 $, près du niveau de Fibonacci 50% à 4 350 ; une clôture sous cette zone ouvrirait la voie vers 4 267, puis 4 149 et 4 000, tandis que les résistances se situent à 4 432, 4 530 et 4 534, avant 4 700. Le RSI est à 49 et le MACD reste négatif.
Volatilité et stratégies de trading autour des niveaux techniques clés
Nous conseillons aux opérateurs sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’or (XAU/USD), alors qu’il gravite autour du niveau critique de 4 358 $. Le récent durcissement de ton (hawkish) de la Réserve fédérale a propulsé le rendement du Treasury américain à 10 ans à 4,80%, son plus haut depuis janvier 2025. Historiquement, la hausse des rendements réels constitue un vent contraire majeur pour les actifs sans rendement, entraînant souvent des décrochages rapides sur les métaux précieux.
Nous recommandons de surveiller de près la zone de support à 4 350 $, qui coïncide avec la moyenne mobile simple à 100 jours et le retracement de Fibonacci à 50%. Si les clôtures journalières enfoncent ce plancher, les traders peuvent envisager l’achat de puts à court terme visant le retracement de 61,8% vers 4 267 $. À l’inverse, l’incapacité à casser durablement sous ce support pourrait déclencher un rebond technique temporaire, rendant des calls achetés avec stop serré pertinents pour capter des gains rapides.
Données macroéconomiques, primes d’options et dynamique géopolitique
Avec des publications majeures à venir (ISM manufacturier, JOLTS et, vendredi, les NFP), la prime des options devrait nettement augmenter. Nous suggérons de privilégier des stratégies à risque défini, telles que les spreads de puts baissiers (bear put spreads), afin de limiter l’impact de la volatilité implicite élevée autour de ces annonces. Historiquement, des statistiques solides sur l’emploi ont renforcé les anticipations de hausse des taux de la Fed, actuellement estimées à 65% pour la réunion des 15-16 septembre.
Il faut aussi tenir compte de l’escalade des tensions dans le détroit d’Ormuz, qui a poussé les prix du brut West Texas Intermediate à la hausse. Si les conflits géopolitiques alimentent traditionnellement la demande de valeurs refuges comme l’or, le marché actuel privilégie le canal des taux d’intérêt via l’inflation. Cette configuration implique que des prix de l’énergie plus élevés peuvent, paradoxalement, peser sur l’or à court terme, car ils obligent les banques centrales à maintenir des taux plus élevés plus longtemps.
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