Le nombre de chômeurs en Autriche a augmenté à 311,4 k en août, contre 298,9 k sur la période précédente. Cette hausse porte le total à +12,5 k sur un mois.
La dernière publication confirme des signes d’assouplissement des conditions sur le marché du travail, le nombre absolu de personnes sans emploi repassant au-dessus du seuil des 300 k. Aucun détail supplémentaire (par secteur ou par région, notamment) n’a été communiqué avec les chiffres de référence.
Implications économiques pour la zone euro et l’euro
Nous considérons le bond soudain du chômage autrichien à 311,4 k en août comme un signal clair d’un élargissement des fragilités économiques dans la zone euro. Cette hausse rapide depuis 298,9 k suggère que les effets différés de coûts d’emprunt élevés pèsent désormais fortement sur le marché du travail de la région. Dans les semaines à venir, nous recommandons aux intervenants sur les dérivés de vendre l’euro contre le dollar via des options de vente (puts), en anticipant de nouvelles pressions sur la devise à mesure que l’élan économique s’essouffle.
Avec la progression des demandes d’allocations chômage en Autriche et une inflation de la zone euro évoluant autour de l’objectif de 2 %, la Banque centrale européenne sera soumise à une forte pression pour abaisser ses taux. Historiquement, lorsque les économies cœur de la zone euro montrent des signes de faiblesse du marché du travail, les rendements des obligations d’État reculent nettement à mesure que les investisseurs recherchent la sécurité. Nous conseillons d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats futures Euro-Bund afin de tirer parti de la baisse attendue des rendements.
Volatilité des marchés actions et stratégies de couverture
Sur le segment actions, il convient de se préparer à une volatilité accrue sur les marchés européens, en particulier l’indice autrichien ATX et l’Euro Stoxx 50. Si la perspective de taux plus bas peut soutenir les actions, la menace immédiate d’un ralentissement économique devrait peser sur les résultats des entreprises à court terme. Nous suggérons de recourir à des spreads baissiers via options de vente (bear put spreads) sur les principaux indices actions européens afin de se couvrir contre une correction des marchés.
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