Le peso mexicain a progressé d’environ 0,20 % face au dollar américain lundi, avec l’USD/MXN à 16,99 après un pic à 17,04, alors même que le conflit États-Unis–Iran a fait monter les prix de l’énergie et tiré les rendements obligataires américains vers le haut sur fond de spéculations autour d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. Le West Texas Intermediate s’est hissé au-dessus de 85,00 $ après des frappes menées par les États-Unis et l’Iran, tandis que l’indice du dollar (DXY) a reculé de 0,25 % malgré un appétit pour le risque dégradé, signe de ventes généralisées du billet vert sur les marchés des changes.
Le mouvement de la semaine dernière avait été inverse : des commentaires restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh, ont contribué à faire grimper l’USD/MXN de 0,38 % à une clôture à 17,03 vendredi, et les données de Prime Terminal indiquaient que les marchés intégraient une hausse de 25 points de base lors de la réunion du 16 septembre, avec une probabilité proche de 65 %. L’attention se porte désormais sur les PMI ISM manufacturier et services aux États-Unis ainsi que sur les chiffres de l’emploi (Nonfarm Payrolls) d’août, tandis qu’au Mexique, le calendrier comprend l’indice de confiance des consommateurs d’août jeudi et la poursuite des discussions autour de l’AEUMC (USMCA). Sur le plan technique, le spot à 16,9994 demeure sous une ligne de tendance baissière à 17,0838 ainsi que sous le faisceau des moyennes mobiles simples à 50, 100 et 200 jours, regroupées autour de 17,3004, avec un RSI à 38,8 ; les résistances se situent vers 17,08, puis 17,30 et 18,12.
Stratégie de trading face à la dynamique baissière actuelle
Nous devons tirer parti de la dynamique baissière actuelle sur la paire USD/MXN, qui évolue près de 16,99 et reste plafonnée sous ses principales moyennes mobiles autour de 17,30. Dans la mesure où l’indice de force relative (RSI) affiche 38,8 — un niveau baissier mais pas encore de survente —, nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés de privilégier l’achat d’options de vente (puts) USD/MXN à court terme. Cette stratégie permet de profiter de la baisse régulière vers des plus bas de plusieurs mois, sans s’exposer à un risque illimité en cas de retournement brutal du marché.
Avec une probabilité de 65 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale le 16 septembre, il faut se préparer à des pointes soudaines des rendements des Treasuries, récemment repassés au-dessus de 4,2 % sur fond d’inquiétudes inflationnistes. Toutefois, comme le pétrole WTI a bondi au-delà du seuil de 85,00 $, le statut du Mexique en tant que grand exportateur de brut constitue un coussin solide pour le peso. Nous pouvons compenser le coût de nos options de vente en vendant des options d’achat (calls) hors de la monnaie près de la résistance à 17,08, en tirant parti du portage (carry) à haut rendement soutenu par les taux à deux chiffres de Banxico.
Gestion du risque à l’approche d’événements clés
Nous devons également rester extrêmement prudents à l’approche des examens cruciaux de l’AEUMC (USMCA) et de la publication à venir de la confiance des consommateurs mexicains. Les négociations commerciales passées ont montré que des frictions politiques peuvent facilement déclencher des variations quotidiennes de 2 % à 3 % sur le peso, d’autant plus que les États-Unis peuvent se montrer réticents à prolonger aisément l’accord. Pour traverser ces échéances des prochaines semaines, nous suggérons de limiter l’exposition à des options de courte maturité expirant juste après la réunion de la Fed de mi-septembre.
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