L’or a légèrement progressé lundi, mais est resté proche de 4 450 $, peinant à se remettre de la chute de plus de 4 % enregistrée la semaine dernière, qui l’a ramené vers la zone des 4 400 $. Ce mouvement a suivi le renforcement des anticipations d’un durcissement de la politique monétaire américaine et l’escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, deux facteurs qui ont soutenu le dollar et pesé sur le métal jaune. Après le discours résolument restrictif du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, les marchés ont revu à la hausse la probabilité d’une hausse des taux en septembre : l’outil CME FedWatch l’estime à 61 %, contre 36 % la veille, tandis que les références au retour de l’inflation vers l’objectif de 2 % ont renforcé le scénario d’une pause prolongée.
De nouvelles tensions géopolitiques ont accentué le biais défensif. Les États-Unis ont frappé l’île iranienne de Larak, où les Gardiens de la révolution (IRGC) auraient préparé des missiles destinés à poser des mines marines dans le détroit d’Ormuz, et Téhéran a répliqué en visant des bases aériennes américaines en Jordanie et aux Émirats arabes unis. Sur le plan technique, le XAU/USD a violemment inversé vendredi et est passé sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours, à 4 528 $ ; l’indice de force relative (RSI) s’établissait à 54,36 et le MACD est repassé en territoire négatif. Les supports se situent vers 4 400 $, puis 4 310 $ et 4 225 $, tandis que des résistances sont identifiées à 4 528 $, 4 565 $ et autour de 4 700 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — un record annuel.
Rupture technique de l’or et opportunités de trading baissières
Avec le passage de l’or sous la moyenne mobile simple à 200 jours, un niveau clé à 4 528 $, nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient se préparer à un potentiel prolongement de la baisse dans les prochaines semaines. Le bond des anticipations de relèvement des taux en septembre à 61 % a dopé le dollar, rendant le métal, qui ne procure pas de rendement, moins attractif. Historiquement, des ruptures comparables sous la moyenne mobile à 200 jours — comme lors des corrections de marché observées fin 2022 — ont déclenché des phases de vente prolongées de 10 % ou davantage.
Pour tirer parti de ce virage baissier, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie, avec une échéance fixée à fin septembre. Les traders peuvent viser les prochains niveaux de support majeurs à 4 310 $ et 4 225 $ comme zones potentielles de prise de bénéfices. Le recours à un spread baissier en puts (bear put spread) constitue également une approche très efficace pour limiter le coût de la prime tout en se positionnant sur un repli progressif vers ces objectifs inférieurs.
Gestion du risque et facteurs de marché
Toutefois, la prudence s’impose, car les affrontements militaires soudains entre les États-Unis et l’Iran peuvent déclencher à tout moment des achats de valeur refuge. Pour se couvrir contre des pics de prix abrupts, les vendeurs de contrats à terme devraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) de protection juste au-dessus de la résistance de 4 528 $. Cette stratégie équilibrée protège les portefeuilles contre des pertes illimitées si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient brusquement.
Les données de marché actuelles montrent que la hausse des rendements des Treasuries américains continue de peser sur les métaux précieux, des rendements plus élevés augmentant le coût d’opportunité de la détention d’or. Il convient de surveiller de près les prochaines statistiques américaines sur l’emploi et l’inflation : tout signe de vigueur économique devrait renforcer la probabilité d’un relèvement des taux par la Fed et pousser l’or vers notre objectif de 4 300 $.
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