L’or (XAU/USD) s’est légèrement redressé après être passé sous 4 400 dollars, un plus bas d’une semaine et demie atteint lors de la séance asiatique de lundi, tandis qu’un dollar américain (USD) plus faible a permis d’effacer une partie des pertes de la journée. Les anticipations de taux ont toutefois continué de brider le métal jaune après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré à Jackson Hole que l’inflation restait élevée et que les coûts d’emprunt pourraient devoir augmenter en l’absence de nouveaux progrès. Les marchés intègrent environ 60 % de probabilité d’une hausse en septembre, tandis que l’outil FedWatch du CME Group indique 88 % de chances d’un mouvement en décembre ; ce repositionnement a contribué à porter l’USD à un plus haut de deux semaines vendredi et a entraîné une baisse de plus de 3 % de l’or.
Les développements géopolitiques ont renforcé ce contexte restrictif, les tensions entre les États-Unis et l’Iran ayant poussé le pétrole brut à la hausse et ravivé les craintes inflationnistes : les forces américaines ont frappé deux lance-roquettes sur l’île iranienne de Larak, dans le détroit d’Ormuz, dimanche, incitant l’Iran à tirer des missiles balistiques sur deux bases américaines en Jordanie, tandis que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué que de nouvelles sanctions secondaires pourraient être annoncées chaque semaine. Le repli des rendements des Treasuries américains a limité la poursuite des achats de dollar et a freiné l’ouverture de nouvelles positions vendeuses sur l’or avant les statistiques macroéconomiques américaines, dont les chiffres de l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) vendredi. Sur le plan technique, le cours est passé sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 périodes sur le graphique 4 heures pour la première fois depuis début août et évolue sous le retracement de Fibonacci de 38,2 % ; le MACD reste négatif et le RSI avoisine 25, avec des supports à 4 346,16 $, 4 263,27 $, 4 145,27 $ et 3 994,96 $, et des résistances à 4 429,04 $, 4 475,07 $, 4 531,59 $ et 4 697,36 $.
Stratégies de trading dans un contexte de momentum baissier
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité persistante sur l’or (XAU/USD), alors qu’il peine à conserver le seuil clé des 4 400 dollars après une chute marquée de 3 %. Même si nous anticipons un léger rebond intrajournalier aujourd’hui, la dynamique d’ensemble demeure nettement baissière sous l’effet des signaux restrictifs de la Réserve fédérale. Tout pic de prix à court terme au cours des prochaines semaines devrait, selon nous, être considéré comme une opportunité de vente plutôt que comme un retournement de tendance.
Selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une hausse des taux américains en septembre est remontée à 60 %, tandis qu’une hausse en décembre atteint un niveau très élevé de 88 %. Cette posture de resserrement agressif, récemment soulignée par le président de la Fed Kevin Warsh à Jackson Hole, a historiquement tendance à soutenir le dollar et à peser sur les actifs non rémunérateurs comme l’or. Nous recommandons de recourir à des spreads baissiers de puts (bear put spreads) ou à des positions vendeuses sur contrats à terme afin de tirer parti de cette pression baissière à mesure que les coûts d’emprunt augmentent.
Géopolitique et perspectives techniques
L’escalade du conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Ormuz a propulsé les prix du pétrole à la hausse, ce qui menace de maintenir l’inflation mondiale à un niveau élevé et de conforter la trajectoire restrictive de la Fed. Historiquement, les chocs géopolitiques déclenchent des flux ponctuels vers l’or en tant que valeur refuge, mais la force dominante à ce stade réside dans la menace de sanctions secondaires hebdomadaires évoquée par le secrétaire au Trésor Scott Bessent. Nous nous attendons à ce que cet environnement macroéconomique maintienne la demande de dollars, plafonnant fortement le potentiel haussier de l’or.
D’un point de vue technique, la cassure de l’or sous sa moyenne mobile simple à 100 périodes et sous le niveau de Fibonacci de 38,2 % confirme un biais baissier marqué à court terme. Avec un indice de force relative (RSI) profondément en zone de survente autour de 25, des rebonds techniques brefs sont possibles, mais la trajectoire la plus probable reste orientée vers le niveau de retracement de 50 % proche de 4 346,16 $. Les traders devraient viser ce support tout en maintenant des stop-loss serrés juste au-dessus de la résistance immédiate à 4 429,04 $.
Le rapport américain sur l’emploi (NFP) attendu vendredi constituera le prochain catalyseur majeur susceptible d’orienter le marché dans les prochains jours. Si les données d’emploi ressortent plus solides qu’anticipé, elles devraient consolider les attentes d’une hausse en septembre et accélérer le repli de l’or vers 4 263,27 $. Nous suggérons de conserver des tailles de position prudentes avant cette publication à fort impact afin de gérer les variations brusques de volatilité implicite.
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