Les stratégistes de DBS Group s’attendent à ce que les exportations sud-coréennes d’août restent proches de 60% en rythme annuel, sur la base des 20 premiers jours à +56% sur un an, et ils pointent un excédent commercial d’environ 30 Mds USD. La croissance des exportations est décrite comme ayant culminé à 70,4% sur un an en juin et devrait ralentir pour un deuxième mois consécutif en août, alors même que la demande extérieure demeure solide. La note relie cette résilience des exportations à un soutien au KOSPI et au won coréen (KRW).
Sur l’inflation, l’IPC global est attendu en rebond autour de 3% sur un an en août après un reflux à 2,8% en juillet, tandis que l’IPC sous-jacent est également projeté autour de 3%, alignant ainsi les deux mesures. L’analyse évoque des pressions de prix persistantes du côté de l’offre, liées à l’incertitude énergétique, ainsi qu’une accélération attendue de l’inflation tirée par la demande à mesure que la consommation se redresse et que le pouvoir de fixation des prix en aval s’améliore. De nouvelles hausses de taux de la Bank of Korea (BoK) plus tard cette année sont présentées comme une réponse de politique monétaire probable.
Opportunités sur produits dérivés dans un contexte de résilience des exportations
Nous suggérons que les traders de dérivés se préparent à un renforcement du won coréen (KRW) et à une possible pression haussière sur l’indice KOSPI dans les prochaines semaines. Même si la croissance des exportations commence à se modérer après ses récents sommets, la balance commerciale reste globalement très robuste, portée par une demande mondiale résiliente. Pour en tirer parti, nous recommandons d’envisager des options haussières sur le KRW ou des call spreads sur des dérivés liés au KOSPI.
Les dernières données commerciales étayent ce biais constructif : en juillet 2026, les exportations sud-coréennes ont progressé de 13,9% sur un an, à 57,4 Mds USD, prolongeant une série de dix mois de hausse. Ce dynamisme, notamment dans des secteurs clés comme les semi-conducteurs et l’automobile, maintient l’excédent commercial à un niveau confortable malgré des vents contraires mondiaux. Nous estimons que cette vigueur fondamentale sous-jacente aidera les actifs coréens à amortir la volatilité plus large des marchés émergents.
Politique monétaire restrictive et implications pour les stratégies sur dérivés
Sur le front de la politique monétaire, les traders doivent s’attendre à un biais restrictif de la Bank of Korea alors que les pressions inflationnistes persistent. L’inflation des prix à la consommation en Corée du Sud a évolué autour de la zone médiane 2,5%–3% à la mi-2026, ce qui a conduit la banque centrale à maintenir les taux inchangés à 3,50% afin de lutter contre une hausse des prix tenace. Nous anticipons une montée en puissance de l’inflation tirée par la demande avec le redressement de la consommation domestique, maintenant la porte ouverte à des conditions monétaires strictes.
Dans ce contexte, les stratégies de dérivés à court terme devraient se concentrer sur les swaps de taux d’intérêt et les contrats à terme sur obligations. Nous anticipons une pression haussière sur les rendements obligataires à mesure que les marchés intègrent la perspective de taux élevés plus durables, rendant des positions vendeuses sur les futures de bons du Trésor coréen à trois ans particulièrement attractives. Par ailleurs, une couverture contre un éventuel risque baissier sur les valeurs technologiques de premier plan peut s’avérer judicieuse, à mesure que le pic du cycle des semi-conducteurs commence à se normaliser.
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