L’indice du dollar américain (DXY) a progressé de 0,36% vendredi, à environ 99,50, le spot s’établissant à 99,47, après des commentaires restrictifs (« hawkish ») du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, qui ont entraîné une réévaluation brutale de la trajectoire des taux américains. Warsh a réaffirmé l’objectif de 2% d’inflation PCE de la Fed et indiqué que les responsables doivent être convaincus que l’inflation sous-jacente converge vers cet objectif, malgré l’amélioration des données estivales. Les anticipations de taux se sont ajustées en conséquence : l’outil CME FedWatch affichait une probabilité de 56% d’une hausse en septembre, contre environ 36% avant le discours.
Les données américaines ont été contrastées. La révision préliminaire de l’étalonnage (« benchmark ») des créations d’emplois non agricoles du BLS a montré que l’emploi sur les 12 mois jusqu’en mars a été abaissé de 79 000, soit 0,1%, après la réduction de 911 000 l’an dernier. L’indice de confiance de l’Université du Michigan pour août a été révisé à la hausse à 51,7 contre 51, mais est resté sous les 55,2 de juillet, tandis que les anticipations ont progressé à 51,5 contre 50,6, tout en demeurant en deçà des 55,4 de juillet. Les anticipations d’inflation à un an ont reculé à 4% contre 4,3%, et la mesure à cinq ans est restée à 3,3%. Sur le plan technique, le DXY s’est échangé au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) 100 heures et 200 heures, à 99,08 et 99,06, avec un RSI proche de 75, une résistance autour de 99,70, et un support de ligne de tendance près de 99,16, ainsi qu’à 99,26.
Stratégies sur dérivés du dollar américain après les signaux restrictifs de la Fed
Nous estimons que les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une poursuite de la vigueur du dollar américain dans les semaines à venir, à la suite des signaux restrictifs issus du symposium de Jackson Hole. Alors que l’outil CME FedWatch indique désormais 56% de probabilité d’une hausse des taux en septembre, les contrats à terme sur taux d’intérêt de court terme intègrent rapidement un durcissement de la politique monétaire. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur USD lors des replis, en visant une cassure au-dessus de la résistance immédiate à 99,70.
Gestion des risques et opportunités en cas de consolidation
Cependant, comme l’indice de force relative (RSI) horaire évolue actuellement autour d’un niveau tendu de 75, il faut anticiper une brève phase de consolidation. Les données historiques de marché montrent que lorsque l’indice du dollar atteint ces niveaux de surachat, il subit souvent un repli mineur de 0,2% à 0,4% avant la reprise de la tendance de fond. Nous suggérons de placer des ordres à cours limité pour acheter des options d’achat ou initier des positions longues sur futures près du support ascendant de la ligne de tendance à 99,16.
Nous pouvons également tirer parti du déplacement des anticipations de taux en nous positionnant sur le marché des options de taux, en ciblant notamment des options de vente (puts) sur futures de Treasuries de court terme, à mesure que les rendements s’ajustent au biais restrictif. Étant donné que la révision « benchmark » de l’emploi, limitée à 79 000, est modeste au regard de baisses historiques nettement plus importantes, le marché du travail reste suffisamment résilient pour supporter ces taux plus élevés. Nous recommandons de placer des stop-loss défensifs juste sous la moyenne mobile 200 heures à 99,06 afin de protéger le capital contre tout retournement économique inattendu.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
