Les anticipations d’inflation des consommateurs américains à un an, mesurées par l’Université du Michigan (UoM), ont reflué à 4 % en août, en deçà de la prévision de 4,3 %. Cette publication suggère des perspectives d’inflation à court terme plus modérées que ce que les marchés avaient intégré, l’écart entre le niveau attendu et la lecture anticipée s’établissant à 0,3 point de pourcentage.
Ces données s’ajoutent à la série d’indicateurs suivis pour évaluer les tensions sur les prix et la formation des anticipations. Mesure issue d’une enquête, la série de l’UoM est étroitement surveillée pour détecter les évolutions du sentiment des ménages vis-à-vis de l’inflation au cours des douze prochains mois, et la valeur publiée ce mois-ci est ressortie sous le consensus.
Implications pour les actifs risqués et la politique de la Fed
Nous considérons le recul des anticipations d’inflation des consommateurs à un an de l’Université du Michigan à 4,0 %, contre une prévision de 4,3 %, comme un signal très favorable aux actifs risqués. Historiquement, lorsque les anticipations d’inflation tombent sensiblement sous les prévisions, le S&P 500 a enregistré des gains moyens de plus de 2 % au cours du mois suivant. Nous nous attendons à ce que cette statistique plus faible réduise immédiatement la pression sur la Réserve fédérale, ouvrant la voie à une orientation plus accommodante de la politique monétaire dans les prochaines semaines.
Stratégies de marché sur les différentes classes d’actifs
Sur le marché des taux, nous devons nous repositionner vers des stratégies haussières sur les dérivés de Treasuries et les contrats à terme sur taux d’intérêt. À mesure que les rendements reculent en réaction à l’apaisement des craintes inflationnistes, l’achat d’options d’achat sur des ETF obligataires de maturité longue tels que TLT offre un profil rendement/risque particulièrement attractif. Nous anticipons un repli du rendement du Treasury à 2 ans, qui reflète étroitement les anticipations de politique monétaire, à mesure que les traders intègrent de futures baisses de taux.
Pour les intervenants sur dérivés actions, nous recommandons l’achat de call spreads sur le Nasdaq 100 afin de tirer parti d’un rally de soulagement sur les valeurs de croissance. Des anticipations d’inflation plus faibles soutiennent généralement les valorisations des valeurs technologiques, qui surperforment historiquement les secteurs défensifs de 3 % dans les semaines suivant des publications économiques similaires. Nous suggérons de viser des options d’achat hors du prix d’exercice (out-of-the-money) arrivant à échéance fin septembre afin de capter cette dynamique haussière.
Nous nous attendons également à une pression baissière sur l’indice du dollar américain, l’avantage de rendement du billet vert commençant à se réduire. L’achat d’options d’achat sur l’EUR/USD ou l’achat de contrats à terme sur le yen paraît particulièrement attractif, à mesure que les flux de capitaux se détournent du dollar considéré comme valeur refuge. Les données historiques lors de mouvements désinflationnistes similaires suggèrent que l’indice du dollar pourrait reculer jusqu’à 2 % avant la prochaine réunion de banque centrale.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
