L’USD/CAD évolue juste au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, vers 1,3840, alors que les opérateurs se concentrent sur les données de croissance canadiennes attendues à 13h30 (heure de Londres), soit 8h30 à New York. L’économie canadienne est attendue en rebond au T2, portée par la demande intérieure et les exportations. Le PIB réel est anticipé en hausse à un rythme annualisé et corrigé des variations saisonnières (SAAR) de 3,4% après -0,1% au T1, au-dessus de la projection de 2,5% de la Banque du Canada ; l’estimation avancée de Statistique Canada pour le PIB de juillet doit aussi fournir un signal précoce pour le T3.
Les perspectives sont compliquées par une escalade de la guerre commerciale États-Unis–Canada, susceptible de limiter la pérennité de toute reprise. L’inflation sous-jacente évolue autour de 2%, un contexte qui laisse à la BdC une marge pour rester en statu quo. Les marchés intègrent 75 pb de hausses de la BdC sur les douze prochains mois, un positionnement qui suggère un risque de repricing et un USD/CAD plus ferme vers 1,4000.
—Stratégies de trading face à la volatilité et au potentiel de cassure
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner sur une cassure de l’USD/CAD, alors que la paire évolue juste au-dessus de sa moyenne mobile clé à 200 jours à 1,3840. Même si le PIB canadien du T2 est projeté en fort rebond à 3,4% SAAR, la publication à venir devrait déclencher une volatilité marquée sur le marché des options. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD afin de capter un mouvement haussier vers 1,4000 à mesure que les risques de marché s’accumulent.
—Risques de guerre commerciale, anticipations de taux et positionnement
Bien que la croissance projetée constitue un bond notable par rapport à la contraction de -0,1% au T1, la dégradation du différend commercial entre les États-Unis et le Canada menace de casser cet élan. Les échanges bilatéraux entre les deux pays ont récemment dépassé 900 milliards de dollars, de sorte que toute nouvelle hausse de droits de douane pourrait perturber fortement le secteur exportateur canadien et peser sur la devise. Dans ce contexte, nous jugeons très peu réaliste la valorisation actuelle par le marché de 75 points de base de hausses de taux de la Banque du Canada sur l’année à venir.
Avec une inflation sous-jacente canadienne actuellement ancrée autour de l’objectif de 2%, la banque centrale dispose d’une marge de manœuvre importante pour maintenir des taux stables et protéger l’économie domestique. Nous anticipons un repricing accommodant dans les prochaines semaines, susceptible d’éroder la prime du dollar canadien. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des contrats à terme sur le « loonie » ou en utilisant des swaps de taux d’intérêt afin de bénéficier d’une baisse des anticipations de rendement au Canada.
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