La Chine s’est opposée à la perspective de nouveaux droits de douane américains au titre de la section 301 tout en maintenant ouverts les canaux diplomatiques. Le ministère du Commerce a déclaré qu’il « s’y oppose fermement » après des informations faisant état de l’examen par Washington d’un tarif supplémentaire de 7,5 % sur les importations chinoises, présenté comme s’inscrivant dans une enquête au titre de la section 301 sur des allégations de surcapacités couvrant 16 économies, et qualifié de mesure unilatérale et protectionniste.
Pékin a indiqué qu’il évaluera de près toute mesure américaine supplémentaire et s’est réservé le droit de prendre des « mesures nécessaires » en réponse. Parallèlement, le ministère des Affaires étrangères a affirmé que la Chine et les États-Unis restent en contact au sujet des modalités d’une éventuelle interaction au niveau des dirigeants plus tard cette année, laissant une marge de dialogue alors même que les risques commerciaux s’accentuent.
Volatilité des marchés et opportunités de trading dans un contexte de tensions commerciales
Nous anticipons, dans les prochaines semaines, une volatilité accrue sur le marché des options, alors que la Chine s’oppose aux droits de douane américains proposés de 7,5 % tout en préparant le sommet Trump-Xi. Historiquement, au plus fort des tensions commerciales de 2018 et 2019, l’indice de volatilité du Cboe (VIX) a régulièrement dépassé 25 à chaque escalade des menaces tarifaires. Nous conseillons aux traders de produits dérivés de surveiller attentivement ces évolutions diplomatiques, car même de légers changements de ton peuvent déclencher de fortes variations sur les options de change et d’actions.
Sur le marché des changes, nous recommandons des stratégies longues de volatilité sur le yuan offshore (USD/CNH), très sensible aux développements liés à la section 301. Lors des précédentes vagues de droits de douane, le yuan s’était affaibli au-delà de niveaux psychologiques clés comme 7,20 et 7,30, et la valorisation actuelle des options suggère qu’une pression similaire pourrait se renforcer si les discussions s’enlisent. L’achat de calls USD/CNH à courte maturité constitue un moyen rentable de se couvrir contre une rupture soudaine des négociations commerciales.
Implications pour les dérivés actions et matières premières
Nous voyons également des opportunités significatives sur les dérivés actions chinois, en particulier via des véhicules liquides comme l’ETF iShares China Large-Cap (FXI). Lorsque les États-Unis avaient précédemment menacé d’importantes hausses de droits de douane, l’indice Shanghai Composite avait reculé de près de 20 % en 2018, illustrant la vulnérabilité de ces actifs aux chocs de politique économique. Pour s’y préparer, nous suggérons aux traders d’acheter des puts de protection ou de mettre en place des spreads baissiers (bear put spreads) afin de se prémunir contre un mouvement brusque à la baisse avant le sommet bilatéral.
Enfin, il ne faut pas négliger les dérivés sur matières premières, en particulier les métaux industriels comme le cuivre, souvent utilisés comme proxy de la santé du commerce mondial. Lors de précédents différends tarifaires, les contrats à terme sur le cuivre avaient enregistré des baisses soudaines de plus de 10 %, les marchés intégrant un ralentissement de l’activité manufacturière. Nous proposons de prendre des positions vendeuses tactiques ou d’acheter des options de vente hors de la monnaie sur les métaux industriels afin de tirer parti d’un potentiel repli si la mise en œuvre des droits de douane se confirme.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
