L’or (XAU/USD) a progressé de 0,17 % jeudi et s’est maintenu au-dessus de 4.600 $, à 4.601 $, alors même que les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont reculé à 203.000, contre 207.000 précédemment, en deçà du consensus à 208.000. Le déficit commercial américain s’est néanmoins creusé en juillet à 118,8 Mds$ après 101,4 Mds$, tandis que le Dollar Index (DXY) est resté stable à 99,14. Les regards se tournent vers le président de la Fed, Kevin Warsh, avant son discours à Jackson Hole : les marchés intègrent une probabilité de statu quo lors de la réunion du 16 septembre de 68 %, tandis que la probabilité d’une hausse des taux en décembre atteint 72 %, selon Prime Terminal.
Le risque géopolitique est resté au centre de l’attention après des informations évoquant une entente Iran-Oman sur le détroit d’Ormuz, présentée comme en attente d’une validation interne et sans reconnaissance américaine. Sur le plan technique, le métal a repris le seuil des 4.600 $, mais demeure sous les sommets hebdomadaires proches de 4.697 $, le RSI signalant un ralentissement du momentum. Les résistances se situent à 4.650 $ et 4.700 $, avant le pic du 7 mai à 4.764 $ ; les supports sont à 4.600 $, puis 4.594 $, avant la moyenne mobile à 200 jours à 4.376 $, puis 4.324 $ et 4.300 $.
Positionnement stratégique face à la volatilité
Nous recommandons aux traders de dérivés d’adopter, pour les prochaines semaines, une stratégie de consolidation neutre à légèrement haussière sur l’or. Avec un cours autour de 4.601 $ et le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, en ligne de mire, nous anticipons une volatilité accrue mais sans rupture immédiate. Historiquement, l’or fluctue en moyenne de 1,2 % à 1,8 % durant la semaine du symposium de Jackson Hole, ce qui rend des stratégies options de court terme comme les straddles particulièrement attractives.
Le niveau de support clé à 4.600 $ doit être surveillé de près : une cassure en dessous pourrait déclencher un repli vers 4.594 $. À la hausse, le momentum reste pour l’heure plafonné ; nous viserions donc les résistances à 4.650 $ et 4.700 $ pour prendre des profits sur des positions longues. Si le prix échoue à franchir ces plafonds, la mise en œuvre de stratégies de range permettra de capter de la prime pendant la phase de consolidation.
Risques macroéconomiques et tactiques de couverture
Les tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz et une inflation persistante continuent de soutenir l’attrait de l’or comme valeur refuge, limitant les risques de baisse. Alors que les marchés monétaires pricent une probabilité de 68 % d’un maintien des taux en septembre, mais de 72 % d’un relèvement en décembre, il convient de se positionner pour un dollar plus fort plus tard dans l’année. Le recours à des options de vente (puts) sur l’or à maturité longue peut aider à se couvrir contre un mouvement de baisse vers la moyenne mobile à 200 jours à 4.376 $, une fois que la Fed relèvera effectivement ses taux.
Le Dollar Index, stable à 99,14, montre la résilience du billet vert, ce qui tend généralement à plafonner les mouvements haussiers incontrôlés de l’or. Pour gérer cet environnement, on peut s’appuyer sur des données historiques indiquant qu’un DXY stable au-dessus de 99 conduit souvent l’or à consolider dans une fourchette resserrée d’environ 3 % avant son prochain mouvement majeur. Les traders devraient combiner des couvertures indexées sur le DXY avec leurs dérivés sur l’or afin d’équilibrer d’éventuels mouvements brusques déclenchés par les prochaines statistiques de confiance des consommateurs.
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