L’or (XAU/USD) a effacé ses gains initiaux en début de séance américaine jeudi et évoluait quasi inchangé autour de 4 589 $ après avoir touché un plus haut intrajournalier à 4 643 $. Plus tôt dans la semaine, il avait atteint 4 697 $, son niveau le plus élevé depuis le 14 mai, mais des données d’inflation américaine plus fermes ont maintenu l’attention sur la trajectoire des taux de la Réserve fédérale, l’indice des prix PCE demeurant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Le dollar américain (USD) s’est modestement repris, les marchés penchant vers un scénario de taux « plus élevés plus longtemps », et l’or — malgré son statut de couverture contre l’inflation — a reculé d’environ 1,40 % mercredi, la hausse des rendements réduisant l’attrait d’un actif non rémunéré.
Les dernières publications PCE, CPI et PPI suggèrent que l’inflation n’accélère plus fortement, ce qui pourrait tempérer les anticipations d’une hausse immédiate des taux par la Fed ; selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d’un statu quo en septembre ressort à près de 62 %. Les données hebdomadaires sur l’emploi ont également soutenu le billet vert, avec des inscriptions initiales au chômage à 203 000, contre 208 000 attendues, et un précédent à 207 000 (révisé de 206 000). L’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 99,22, prolongeant un rebond après des pressions liées aux projets du Trésor américain d’augmenter les rachats de titres de plus longue maturité. L’attention se tourne vers l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi, tandis que les risques au Moyen-Orient persistent : le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz ne s’est pas encore normalisé, malgré des références par l’Iran et Oman à un accord qui reste en cours de négociation ; le Premier ministre qatari est à Téhéran jeudi. Sur le plan technique, le XAU/USD reste au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours, avec un RSI au milieu des 60 et un MACD positif mais en perte de vitesse ; la résistance se situe à 4 700 $, puis 4 900 $, tandis que des supports sont identifiés à proximité de la SMA 200 jours vers 4 525 $, de la 100 jours autour de 4 376 $, de la 50 jours près de 4 200 $, puis 4 000 $.
Stratégies sur dérivés et sentiment de marché
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une phase de consolidation, la dynamique haussière de l’or ralentissant à proximité de 4 589 $. Dans la mesure où le marché intègre une probabilité de 62 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés en septembre, des positions longues agressives pourraient se heurter à des vents contraires à court terme. Nous recommandons de privilégier des stratégies de range, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette pause temporaire du rally de l’or.
Avec l’intervention demain du président de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole, et les tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz, des pics de volatilité soudains sont très probables. Pour se couvrir contre ce risque événementiel, nous privilégions l’achat de straddles à court terme afin de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre. Historiquement, les discours de grandes banques centrales à Jackson Hole ont déclenché des variations moyennes du cours de l’or de 1,5 % à 2 % dans les jours qui suivent immédiatement l’événement, ce qui rend attractives les stratégies d’achat de prime.
Supports, résistances et niveaux techniques
Pour les traders de futures et d’options cherchant à « acheter le creux », la moyenne mobile simple à 200 jours, proche de 4 525 $, offre un plancher technique solide. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie, à ce niveau de support de 4 525 $ ou juste en dessous, afin d’encaisser une prime en attendant une tendance plus claire. En cas de rupture sous ce plancher, la prochaine zone de support majeure se situe près de la moyenne mobile à 100 jours, à 4 376 $.
Le redressement de l’indice du dollar à 99,22, soutenu par des inscriptions hebdomadaires au chômage solides à 203 000, suggère que le billet vert devrait continuer de plafonner le potentiel haussier immédiat de l’or. Toutefois, la tendance haussière de fond de l’or reste intacte tant que le métal évolue au-dessus de ses principales moyennes mobiles. Il convient de surveiller étroitement la résistance à 4 700 $ : une cassure nette au-dessus de ce seuil psychologique pourrait rapidement ouvrir la voie à une progression rapide vers 4 900 $.
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