L’or (XAU/USD) n’est pas parvenu à prolonger son modeste rebond observé pendant la séance asiatique jeudi et est resté sous le sommet hebdomadaire — son plus haut niveau depuis le 14 mai —, les échanges devenant prudents à l’approche du discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, vendredi lors du symposium de Jackson Hole. L’attention se porte sur les perspectives de politique monétaire et leurs effets en chaîne sur le dollar américain (USD), susceptible d’influencer la demande de métal jaune, qui ne procure pas de rendement. Les statistiques américaines publiées mercredi ont maintenu les anticipations de nouvelle hausse de taux: l’indice des prix des dépenses de consommation des ménages (PCE) est resté inchangé à 3,7% en glissement annuel en juillet, tandis que le PCE «core» s’est maintenu à 3,3%, alimentant le débat sur une hausse des taux ou un statu quo.
Les rendements des obligations américaines sont toutefois restés contenus, dans le sillage de la stratégie de rachats du Trésor, tandis que des informations faisant état d’un éventuel cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et de l’ouverture temporaire d’une route maritime via le détroit d’Ormuz ont accru l’incertitude transversalement sur les classes d’actifs. Sur le plan technique, l’or conserve un biais haussier au-dessus de la zone 4.525-4.515 dollars, où la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours converge avec le retracement de Fibonacci de 38,2%; l’indice de force relative (RSI) s’établissait à 68,21 et le MACD demeurait en territoire positif. Les repères haussiers incluent 4.700 dollars, puis 4.861,14 dollars, 5.107,11 dollars et 5.420,42 dollars, tandis que les niveaux baissiers cités étaient 4.301,87 dollars et 3.956,35 dollars. Par ailleurs, la note explicative rappelait que les banques centrales visent généralement une inflation sous-jacente proche de 2%, et donnait comme exemple une fourchette de taux des Fed funds de 4,75%-5,00%, avec 5,00% comme borne haute mentionnée.
Perspectives sur le trading de dérivés et dynamique des taux
Nous conseillons aux traders de dérivés de faire preuve de patience cette semaine, alors que l’or évolue juste sous sa résistance critique à 4.700 dollars avant le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi. Si le métal a affiché dernièrement un momentum solide, le marché se trouve actuellement dans une phase d’attentisme tendue. Nous recommandons de suspendre les prises de pari directionnelles agressives tant que nous n’obtenons pas de signaux clairs sur la trajectoire future des taux d’intérêt.
La persistance de l’inflation continue de compliquer les perspectives, avec un dernier indice PCE à 3,7% et un PCE «core» à 3,3%. Historiquement, lorsque l’inflation sous-jacente demeure au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, l’or a bien performé en tant que couverture contre l’inflation, avec des gains annualisés moyens supérieurs à 10% lors de régimes comparables de forte inflation au cours des dernières décennies. Toutefois, la menace d’une hausse de taux supplémentaire cette année impose de se préparer à une volatilité potentiellement accrue à court terme.
Facteurs géopolitiques et niveaux techniques
Les développements géopolitiques plafonnent également le potentiel haussier de l’or tout en limitant, dans le même temps, son risque de baisse. Même si des informations sur un cessez-le-feu États-Unis-Iran et sur une route temporaire via le détroit d’Ormuz ont atténué une partie des inquiétudes, la prime de risque géopolitique reste d’actualité. Cette tension continue de soutenir à la fois le pétrole brut et le dollar, ce dernier agissant comme un frein naturel à la progression immédiate de l’or.
D’un point de vue technique, nous suggérons d’attendre une cassure durable au-dessus du seuil de 4.700 dollars avant d’initier de nouvelles positions longues. Le RSI oscille actuellement près de la zone de surachat à 68,21, ce qui suggère qu’acheter aux niveaux actuels comporte un risque élevé de repli abrupt. En revanche, une rupture franche à la hausse pourrait rapidement propulser le prix vers le niveau de Fibonacci 61,8% à 4.861 dollars.
À la baisse, nous anticipons que le solide faisceau de supports entre 4.515 et 4.525 dollars protégera contre des dégagements immédiats. Un passage sous ce niveau — aligné sur la moyenne mobile simple à 200 jours — exposerait le prochain plancher structurel clé autour de 4.301 dollars. Les traders de dérivés devraient utiliser des stop-loss serrés et privilégier des stratégies de marché en range jusqu’à ce que le marché établisse une direction claire après le symposium.
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