Le dollar canadien s’est légèrement replié, à l’instar de la couronne norvégienne, la vigueur généralisée du dollar américain et le repli du pétrole pesant sur la devise. L’USD/CAD évolue près de l’estimation de juste valeur de Scotiabank à 1,3862, alors même que le Canada a annoncé des droits de douane de rétorsion de 15 à 50 % sur 20 Md$ US de biens américains, applicables à partir du 8 septembre, ce qui a freiné un modeste rebond du CAD. La banque estime que l’annonce n’aura qu’un effet limité sur les marchés.
Les frictions commerciales commencent aussi à se refléter dans le risque d’investissement en Amérique du Nord : selon un rapport, Honda aurait indiqué lors d’une table ronde sectorielle qu’il pourrait éviter de construire toute nouvelle usine dans la région tant que l’ACEUM (CUSMA) n’est pas renouvelé. Sur le plan graphique, l’USD/CAD se maintient au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours à 1,3842, tandis que l’indicateur DMI en intraday reste neutre. La paire pourrait prolonger sa hausse vers le milieu/haut des 1,39, avec des supports identifiés à 1,3825/30 puis 1,3775/85, malgré la persistance de la tendance baissière depuis fin juin et des oscillateurs journaliers et hebdomadaires toujours orientés à la baisse.
Volatilité accrue et stratégies de trading à l’approche de l’échéance tarifaire
Nous suggérons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/CAD à l’approche de l’échéance du 8 septembre, date d’entrée en vigueur des droits de douane de rétorsion du Canada sur 20 Md$ de biens américains. Alors que le spot oscille au plus près de la juste valeur de 1,3862, le marché des options n’a pas encore pleinement intégré les perturbations commerciales potentielles. Les dernières données sur l’énergie montrent par ailleurs un WTI peinant à se maintenir autour de 73 dollars le baril, ce qui ajoute une pression fondamentale baissière sur le dollar canadien, devise liée aux matières premières.
Dans ce contexte de consolidation serrée, nous recommandons l’achat de straddles ou de strangles à courte échéance afin de tirer parti d’une éventuelle rupture de volatilité au cours des deux prochaines semaines. La volatilité implicite des options USD/CAD à court terme évolue actuellement à des niveaux relativement faibles, ce qui rend les stratégies « long vol » attractives en termes de coût avant l’échéance tarifaire. En cas d’échec des négociations commerciales et d’entrée en vigueur des droits de douane, nous anticipons un mouvement rapide vers le milieu/haut des 1,39.
Positionnement tactique et recommandations de couverture
Pour un positionnement tactique, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) ou la mise en place d’ordres limites baissiers si la paire rebondit vers une résistance clé proche de 1,3950. Les oscillateurs de tendance hebdomadaires restent orientés à la baisse, ce qui suggère que tout pic alimenté par la rhétorique commerciale devrait se heurter à d’importantes prises de bénéfices et ramener le cours vers la moyenne mobile à 200 jours à 1,3842. Si cette moyenne mobile venait à céder, le mouvement pourrait rapidement s’accélérer en direction du support majeur à 1,3775.
Pour les entreprises souhaitant se couvrir, nous conseillons de recourir à des contrats à terme de change (forwards) afin de verrouiller une protection tant que le taux reste proche de la juste valeur. Le risque plus large pesant sur les chaînes d’approvisionnement et les investissements industriels de l’automobile en Amérique du Nord pourrait lourdement affecter le CAD dans les mois à venir. Se prémunir dès maintenant contre le risque baissier permet de traverser les prochaines batailles politico-commerciales en limitant l’impact sur les portefeuilles.
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