L’or a reflué depuis la zone des 4 700 $ durant la séance nord-américaine, le XAU/USD s’établissant à 4 641 $, en baisse de 0,2 %, les acheteurs n’ayant pas réussi à reconquérir ce seuil psychologique. L’action des prix s’est stabilisée mais la dynamique s’est refroidie, l’indice de force relative (RSI) étant signalé en zone de surachat. Le soutien géopolitique s’est également atténué après que deux responsables américains ont confirmé des informations selon lesquelles la marine américaine a dégagé le dispositif de séparation du trafic dans le détroit d’Ormuz, selon Axios, ce qui a tempéré la demande de valeurs refuges.
Les statistiques américaines ont été contrastées. La moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP est remontée à 11,75 k contre 9,5 k, tandis que les permis de construire ont progressé de 4,3 % en juillet à 1,433 million après le recul de -2,6 % de juin, en contraste avec des estimations à 5 %. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board est ressorti à 90,2, conformément aux attentes (90,2). Le marché des taux intégrait 43 % de probabilité d’une hausse de 25 pdb de la Réserve fédérale en septembre et 57 % de statu quo, selon Prime Terminal, avant la publication du PCE sous-jacent, des commandes de biens durables, du PIB et des inscriptions hebdomadaires au chômage, ainsi qu’un discours à Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh. Sur les graphiques, le support se situe à 4 600 $, puis sur la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 519 et 4 500 $, avec la SMA à 100 jours à 4 379 ; la résistance demeure à 4 700 $, puis 4 764, 4 800 et 5 000 $.
Contexte technique et géopolitique
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une correction de court terme sur l’or, l’actif se repliant du plafond des 4 700 $ vers 4 641 $. Avec l’apaisement des tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz et le RSI journalier qui se replie depuis une zone de surachat au-dessus de 70, la résistance la plus faible est actuellement à la baisse. Historiquement, lorsque le RSI de l’or repasse sous 70 après un rallye marqué, le métal précieux connaît souvent une rapide réversion à la moyenne de 3 % à 5 %.
Pour tirer parti de cette dynamique baissière à court terme, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie visant le support clé à 4 600 $. À défaut, les traders peuvent mettre en place des spreads de call vendeurs (bear call spreads) avec un strike supérieur fixé juste au-dessus de 4 700 $ afin d’encaisser une prime avec prudence. Si le plancher des 4 600 $ cède, nous anticipons une descente rapide vers la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours, actuellement à 4 519 $.
Stratégies de trading et gestion du risque
Nous devons également nous préparer à un pic de volatilité à l’approche de la mesure d’inflation PCE sous-jacente et du premier discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Les marchés de dérivés intègrent actuellement une probabilité de 57 % de maintien des taux en septembre, laissant 43 % de risque d’une surprise plus restrictive. Ce calibrage serré rend les stratégies acheteuses de volatilité — comme l’achat de straddles de court terme — particulièrement attractives.
Pour les traders sur futures, nous conseillons de conserver des positions vendeuses tactiques avec des stops serrés juste au-dessus de 4 710 $. Les dernières données de place montrent que l’open interest total sur les contrats à terme sur l’or a gonflé d’environ 8 % au cours du dernier mois, signalant un marché très levierisé, vulnérable à des liquidations soudaines. Tant que l’or ne parvient pas à reconquérir solidement le niveau de 4 700 $ sur la base d’une clôture journalière, nous estimons que vendre les rebonds reste l’option la plus pertinente pour les prochaines semaines.
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