L’EUR/USD évoluait dans le milieu à haut de la zone des 1,16 après un indice IFO allemand du climat des affaires supérieur aux attentes en août et une série de chiffres définitifs du PIB du T2 plus ferme, l’amélioration étant largement tirée par le commerce extérieur. Ces données ont été présentées comme favorables aux membres du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) à l’approche de la décision de taux du 10 septembre. Les marchés ont en grande partie intégré une hausse de 25 points de base, évaluée à environ 24 pb, et la courbe des taux courts implique 42 pb de resserrement cumulé d’ici la fin de l’année.
Malgré un redressement des écarts de rendement soutenant l’euro, le spot était décrit comme évoluant légèrement au-dessus d’une estimation de juste valeur à 1,1622, ce qui limite le potentiel de nouvelles progressions à court terme. Les niveaux techniques mentionnés incluaient une résistance autour de 1,17, avec peu de résistance identifiée avant 1,18. Le RSI se situait près du seuil de surachat à 70, tandis que des supports étaient indiqués à 1,1650 et 1,1600, ainsi qu’une moyenne mobile à 200 jours à 1,1632.
Perspectives de politique monétaire de la BCE et risques à court terme sur l’euro
Nous observons une consolidation de l’euro dans le milieu à haut de la zone des 1,16 face au dollar américain, soutenue par des données allemandes meilleures que prévu. Avec un PIB définitif du deuxième trimestre en Allemagne faisant apparaître des améliorations tirées par le commerce et un indice IFO du climat des affaires stable, la devise a trouvé un plancher temporaire. Toutefois, le marché ayant déjà intégré ces surprises positives, nous estimons que le potentiel de hausse supplémentaire est fortement limité.
À l’heure actuelle, le taux de change traite avec une légère prime par rapport à notre estimation de juste valeur à 1,1622, ce qui suggère une marge de progression réduite à court terme. En vue de la réunion de la Banque centrale européenne du 10 septembre 2026, le marché a déjà escompté près de 24 points de base sur une hausse attendue de 25 pb. Dans la mesure où ces anticipations de resserrement sont presque entièrement « dans les prix », la décision à venir a peu de chances de fournir un nouveau catalyseur haussier pour l’euro.
Stratégies de trading et niveaux techniques
Étant donné que l’indice de force relative (RSI) évolue près du seuil de surachat de 70, les opérateurs de produits dérivés devraient s’attendre à un essoufflement du rallye autour de la résistance à 1,1700. Nous recommandons aux intervenants sur options de privilégier des stratégies de range, comme la vente de calls hors de la monnaie ou la mise en place d’iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, lorsque l’euro s’échange au-dessus de sa juste valeur avec un RSI en zone de surachat, la vente de volatilité ou l’achat de puts de court terme a offert des couples rendement/risque favorables.
Si la paire ne parvient pas à franchir la barrière des 1,1700, nous anticipons un reflux vers les premiers supports à 1,1650 et 1,1600. La moyenne mobile à 200 jours à 1,1632 constitue un point d’ancrage clé susceptible d’attirer les cours dans les prochaines semaines. Les dernières données CFTC (Commitment of Traders) montrent que les positions nettes longues sur l’euro commencent à plafonner, ce qui conforte notre scénario d’un momentum haussier limité.
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