Les contrats à terme sur actions américaines ont légèrement progressé lors des échanges européens mardi, alors que certaines valeurs technologiques et liées à l’IA ont repris un peu de terrain avant les résultats de Nvidia attendus mercredi. Les futures sur le Dow Jones ont gagné 0,18% autour de 53 590, tandis que ceux sur le S&P 500 ont pris 0,28% près de 7 690 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont grimpé de 0,58% autour de 29 270. L’attention se porte aussi sur l’indice de confiance des consommateurs aux États-Unis attendu mardi, suivi mercredi de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), puis d’un discours vendredi lors du symposium de Jackson Hole.
Ce mouvement fait suite à une clôture contrastée lundi sur le marché au comptant : le Dow Jones Industrial Average a avancé de 0,26%, mais le S&P 500 a reculé de 0,28% et le Nasdaq Composite a cédé 0,76%, les baisses s’étant concentrées sur les valeurs d’infrastructure IA. La performance sectorielle a également divergé, les biens de consommation de base surperformant la technologie d’environ 3 points de pourcentage. Le Dow Jones Industrial Average suit 30 actions américaines et est pondéré par les prix ; il est calculé en divisant la somme des cours des composantes par un diviseur actuellement à 0,152.
Anticiper les résultats de Nvidia et la volatilité des options
Nous devons nous préparer à une volatilité accrue sur le marché des options alors que Nvidia s’apprête à publier ses résultats ce mercredi. Les opérateurs sur options intègrent actuellement un mouvement implicite massif de près de 9,5% sur le titre du fabricant de puces, légèrement supérieur à sa moyenne historique sur cinq ans les jours de publication, à 8,2%. Pour en tirer parti, nous recommandons de privilégier des stratégies de straddle ou de strangle à court terme afin de capter le mouvement de cours post-résultats.
Événements macro, rotation sectorielle et positionnement défensif
Au-delà de la technologie, nous devons suivre de près le symposium de Jackson Hole, où le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, devrait s’exprimer ce vendredi. Historiquement, le S&P 500 a enregistré une oscillation quotidienne moyenne de 1,4% durant la semaine des interventions à Jackson Hole lorsque des inflexions majeures de politique monétaire sont suggérées. Compte tenu de l’étroitesse du range de cotation autour du niveau de 7 690 sur le S&P 500, nous devrions envisager l’achat de puts de protection afin de couvrir des positions haussières existantes contre toute surprise hawkish soudaine.
Nous devons aussi surveiller les statistiques de cette semaine sur la confiance des consommateurs et l’inflation PCE, qui influenceront fortement les anticipations de taux dans les semaines à venir. Lors de cycles de marché précédents, des écarts inattendus du PCE de seulement 0,1% par rapport au consensus ont déclenché des variations intrajournalières de plus de 150 points sur les futures Dow Jones. Le recours à des iron condors sur le Dow, qui évolue actuellement autour de 53 590, pourrait nous permettre de profiter d’un scénario où l’inflation ressort conforme aux attentes et maintient l’indice dans une fourchette définie.
La rotation récente, où les biens de consommation de base ont surperformé la tech de 3 points de pourcentage, suggère que les capitaux institutionnels se déplacent discrètement vers des positions défensives plutôt que de sortir entièrement du marché. Au cours des dix dernières années, des rotations sectorielles similaires pendant des rallies tirés par la tech ont souvent signalé une phase de refroidissement temporaire du Nasdaq, qui se traite actuellement près de 29 270. Nous devrions envisager des calendar spreads de long terme sur options indices technologiques, ce qui permettrait de bénéficier d’une stabilisation à court terme tout en conservant une exposition haussière de long terme.
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