Thomas Kaplan, président et directeur des investissements (CIO) de The Electrum Group, a déclaré à Kitco News qu’il voyait l’or être multiplié par dix jusqu’à atteindre 50 000 dollars, évoquant également une fourchette de 30 000 à 40 000 dollars. Il n’a pas associé ces niveaux à un calendrier précis, mais a décrit une vague longue sur l’or et l’argent avec de nouveaux sommets à venir, tout en se refusant à dire si la dernière correction a déjà touché un point bas. The Electrum Group, société de conseil et de gestion d’actifs axée sur les ressources naturelles, gère environ 2,5 milliards de dollars d’actifs, et Kaplan est aussi le plus grand collectionneur privé d’œuvres de Rembrandt.
Kaplan a indiqué s’être positionné sur l’or et l’argent en 2007 après la vente de l’entreprise énergétique familiale, à une époque où l’once d’or évoluait autour de 550 à 600 dollars. Il a rappelé une attente antérieure d’une hausse de l’or depuis la zone des 500 dollars vers 3 000–5 000 dollars, avec un éventuel repli vers 3 000 dollars avant un retour à 5 000 dollars puis une nouvelle progression. Évoquant les phases de repli, il a comparé la correction récente au « Black Friday » de 1987, citant un krach de 36 % qui est ensuite devenu à peine perceptible sur les graphiques de long terme, et a établi un parallèle avec les conditions observées avant le krach de 2008.
Dynamique structurelle de marché haussier pour l’or
Nous estimons que l’or entre dans un marché haussier historique, sur plusieurs décennies, susceptible à terme de porter les prix à un niveau dix fois supérieur aux niveaux actuels. Tenter de chronométrer précisément le point bas des corrections récentes est un exercice illusoire, mais la trajectoire haussière de long terme est claire. En tant qu’opérateurs sur produits dérivés, nous devons regarder au-delà du bruit quotidien des marchés et nous positionner pour ce basculement structurel majeur.
Des données récentes du World Gold Council montrent que les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or par an ces dernières années, une tendance qui continue de soutenir un plancher pour l’actif. Par ailleurs, dans le sillage de l’évolution de l’environnement des taux en 2024 et 2025, les fonds cotés (ETF) adossés à l’or ont enregistré des flux entrants positifs et soutenus. Ce puissant soutien institutionnel rend tout repli de court terme particulièrement attractif comme point d’entrée pour des positions haussières.
Stratégies options pour capter la vague longue
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons aux traders de produits dérivés de recourir à des options d’achat de long terme, ou LEAPs, afin de capter cette vague longue sans se laisser déstabiliser par la volatilité de court terme. L’utilisation de spreads haussiers (bull call spreads) peut également aider à maîtriser le coût de ces opérations tout en se protégeant contre des replis brusques et temporaires. En privilégiant des échéances à plusieurs mois, voire à plusieurs années, nous pouvons accompagner cette vague macroéconomique jusqu’à son plein potentiel.
Si l’on revient à l’environnement de 2007, avant le krach, l’or s’est envolé d’environ 600 dollars jusqu’à un pic proche de 1 900 dollars en 2011, illustrant à quel point ces mouvements défensifs peuvent être explosifs. À l’image des soubresauts de 1987, les phases de consolidation actuelles apparaîtront probablement comme de minuscules points à peine visibles sur un graphique de long terme dans quelques années. Nous devons considérer les replis actuels non comme un signe de faiblesse, mais comme une rare seconde chance de renforcer une exposition longue.
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