L’or (XAU/USD) a franchi les 4 650 $ pour atteindre son plus haut niveau depuis la mi-mai, prolongeant le mouvement de la semaine dernière au-delà de la MM200. La demande a été soutenue par l’assouplissement des anticipations de resserrement à court terme de la Réserve fédérale américaine, après des chiffres d’inflation américaine de juillet plus faibles, tandis que les rendements des Treasuries sont restés contenus et que le dollar évoluait près d’un plus bas de trois mois. Les marchés penchent désormais pour un statu quo lors de la réunion du FOMC des 15–16 septembre, et le département du Trésor américain a indiqué qu’il allait au moins doubler, dès septembre, ses opérations de rachat de dette d’État à longue maturité, avec des rachats susceptibles de dépasser 4 Md$ par ligne.
Malgré cela, la valorisation de marché intègre encore une probabilité supérieure à 70% d’au moins une hausse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année. L’attention se tourne vers l’indice des prix PCE américain, attendu mercredi, ainsi que vers le discours de Kevin Warsh, président de la Fed, au symposium de Jackson Hole, pour des indications de politique monétaire. Le risque géopolitique demeure également au centre des préoccupations : le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent doit dévoiler de nouvelles sanctions contre l’Iran, tandis que Téhéran a averti qu’il pourrait interrompre les exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz et le golfe Persique. Sur le plan technique, le RSI s’établit à 71,77 et le MACD reste positif ; des résistances se situent autour de 4 684,43 $ et 4 891,38 $, avec des supports à 4 521,97 $, 4 516,88 $, 4 407,86 $ et 4 293,75 $.
Momentum technique et stratégies de trading
Nous recommandons aux traders de produits dérivés d’adopter une posture prudemment optimiste sur l’or, alors que le métal consolide sa cassure au-dessus de la zone clé 4 615–4 620 $. Si le momentum technique demeure nettement haussier, un RSI à 71,77 indique une situation de surachat et un risque de repli à court terme. Pour gérer ce scénario, il peut être pertinent de recourir à des spreads haussiers (bull call spreads) afin de viser la prochaine résistance majeure à 4 684,43 $, tout en limitant le coût de prime initial.
Événements macroéconomiques, géopolitique et gestion du risque
La montée des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz — qui assure historiquement près de 20% de la consommation mondiale de liquides pétroliers — accroît fortement la volatilité. En cas de perturbation des exportations, les cours du pétrole pourraient s’envoler, ravivant les craintes d’inflation mondiale et renforçant brusquement le dollar en tant que valeur refuge. Pour se couvrir contre un tel changement de régime, il convient d’acheter des straddles hors de la monnaie (out-of-the-money) sur options or et pétrole brut, afin de tirer parti de mouvements de prix abrupts et inattendus.
Il faut également se préparer à la publication des données d’inflation PCE américaine mercredi et au très attendu discours de Jackson Hole de Kevin Warsh. Historiquement, les prix de l’or affichent une hausse moyenne de la volatilité hebdomadaire de 2% à 3% lors des grands tournants de politique monétaire de la Fed ; il devient donc préférable d’éviter de conserver des options vendeuses non couvertes. À la place, on peut sécuriser des profits sur des positions acheteuses existantes ou acheter des puts de protection afin de préserver les gains face à une surprise plus restrictive.
En cas de correction baissière alimentée par des prises de bénéfices ou un dollar plus ferme, la zone 4 516–4 521 $ doit être considérée comme une zone d’entrée privilégiée pour de nouvelles positions longues. Cette zone bénéficie d’un solide soutien via la moyenne mobile simple à 200 jours, qui a historiquement servi de plancher fiable lors des grands marchés haussiers. Se positionner à l’achat sur des contrats futures à ces niveaux, avec des stop-loss serrés sous 4 407 $, optimisera le couple rendement/risque dans les semaines à venir.
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